智通財經APP獲悉，方正證券(香港)發布研究報告稱，維持百富環球(00327)“強烈推薦”評級，公司深耕海外市場，領先國內同業海外市場布局，公司業績增長較爲明確，估值有提升空間。參考公司往績市盈率，按14倍市盈率估值，對應目標價從12.9港元上調至13港元。
事件：公司公布2021年中期業績。
方正證券(香港)主要觀點如下：
2021年中期業績要點：
百富環球上半年收入同比增長30.6%至33.18億港元，主要由于海外市場銷售亮麗，其中歐洲、中東和非洲地區(EMEA)及美國和加拿大區(USCA)分別取得63.2%及71.7%同比增長。此外，安卓智能終端急升也帶動公司銷售增長。上半年安卓智能終端銷售同比上升86%。毛利率同比跌1.6個百分點至40%，主要由于人民幣升值及部份原材料價格上升。因其他收入上升及營銷費用增速較慢，公司持有人應占期內溢利同比上升34.1%至5.15億港元。宣派中期股息0.12港元，同比上升71%。
電話會議主要重點：
1)上調收入增長目標：按目前銷售趨勢，公司修訂其全年收入增長目標，從3月中指引的增長10%以上向上調至25%或以上，目標上調顯示公司手頭訂單充足及沒有受全球芯片短缺影響。毛利率及經營利潤率指引則分別下調至38-40%(前指引爲39-41%)及17-19%(前指引爲18-20%)，主要因爲人民幣升值及部份零件成本上漲。
2)安卓智能終端銷售占比升：在疫情驅動下，非接觸式的支付成爲主流方式，支付終端機需求急升，使得公司終端銷售于歐美國家呈現快速增長。行業也趨向採用安卓智能終端，因可支援不同類別的付款方式及情境應用。百富環球安卓智能終端具先發優勢，使到公司于歐美國家取得領先市場地位。安卓智能終端銷售占公司總收入超過35%。
3)加大産能滿足訂市場需求：公司宣布以4.17億人民幣興建一個智能終端産業園，2023年投産後預期年産能至少達到2200萬台(目前産能約爲1200萬台)。除提升産能滿足未來需求，公司也會引入零部件供應商以完善供應鏈及提升效率。
估值：整體業績符合該行預期。該行預計非接觸式的支付發展及行業支付安全性要求不斷提高，帶來替換需求將驅動公司維持盈利增長。該行按最新指引，上調盈利預測，按14倍市盈率估值，目標價從12.9港元上調至13港元，維持強烈推薦評級。
盈利預測：該行按最新指引，上調收入及盈利預測。該行預測公司今年收入同比增長25%至70.8億港元，主要是由于公司銷量增長勢頭強勁，特別是海外地區安卓智能電子支付終端銷量。
此外，公司現有客戶滲透率提升也推動今年産品銷量。因成本上漲及人民幣升值，該行預測今年毛利率略跌。銷售及行政費用隨銷售增加而上升。因此，該行預測今年淨利潤同比增加13%至10.2億港元，明年淨利潤加速至同增長20%，因毛利率受益安卓智能終端銷售占比提升及安卓智能終端帶動更多服務收入，包括Paxstore平台的相關服務收入。