智通財經APP獲悉，國金證券發布研究報告稱，首予錦欣生殖(01951)“買入”評級，目標價爲15.96港元，予12個月內90倍目標PE，預計2021-23年歸屬母公司淨利分別爲3.63/5.00/6.58億元，分別同比增長44%/38%/32%。
國金證券主要觀點如下：
公司是國內民營輔助生殖行業龍頭企業，具備市占率、客單價提升空間。
國家對于輔助生殖行業的監管較爲嚴格。公司是國內最大的輔助生殖民營企業，公司憑借強大的運營整合能力，實現國內市占率的穩步提升;同時，公司通過提供高端VIP服務，帶動公司平均客單價逐漸提升。
公司具備較強運營整合能力，市占率有望穩步提升。
公司當前旗下共有叁大輔助生殖技術中心，分別爲成都西囡醫院、深圳中山醫院、HRCMedical;
(1)2020年，西囡醫院實現營業收入7億元(+11.35%)，收入占比49%;2016年-2020年CAGR爲21.38%;
(2)2020年，深圳中山醫院實現營業收入2.68億元(+18.8%)，收入占比21%;2017年-2020年CAGR爲9.14%;
(3)2019年，HRCMedical實現營業收入5.44億元(+33%);2020年實現營業收入3.42億元(-37.10%)，收入占比24%。2020年，公司擴大經營網絡至武漢(武漢錦欣醫院)及東南亞(老撾錦瑞)。該行認爲公司憑借較強的運營整合能力和管理經驗，市占率有望穩步提升。
隨着公司VIP滲透率提升，有望拉動公司平均客單價穩步提升。
公司爲VIP患者提供高品質和一體化的解決方案，優質的就診體驗爲公司VIP服務帶來高于普通IVF服務的溢價。以公司成都西囡醫院及錦江生殖中心的VIP業務爲例，2019年西囡醫院的VIP服務滲透率爲5.8%，2020年提升至10.8%，平均客單價增速在10%，顯著高于行業平均水平。