這兩周翻天覆地式的政策改變令中港兩地投資者束手無策。筆者認為整個選股邏輯必須推倒重來。
推倒重來的選股邏輯 在港股選股，筆者認為有四個量向:
了解國家之所需 8月初的文章已與讀者分享中國經濟長需求由量走向質。經濟需求上的方向分為消費、投資、政府開支及淨出口。
淨出口受限於外匯及其他國家需求難以控制。
消費在近年都已經不停催谷，但根本上要民眾口袋有錢才願意消費，是一個雞跟雞蛋的問題。
投資及政府開支則依賴內房及基建等推動，這部份是政府政策能較推動而且有效的部份。
內房受限於資金鏈及借貸槓桿問題增速受限。基建一直都是作為政府逆週期工具，於經濟不景的時候推動經濟。但上半年受礙於疫情及原料價格拉升，工程開工一直都滯後。
國家統計局的資料顯示，2021上半年基礎設施投資同比增長7.8%，兩年平均增長2.4%，比1月至5月份（2.6%）略降。
而從基建投資的重要資金來源之一的專項債下半年加快發行: 今年1月至7月，地方政府新增專項債1.35萬億元人民幣，發行進度僅37%。預期8月份地方政府專項債將加快發行，基建是下半年的經濟重點。
市場同時預計9月至10月基建投資將能成為一個小高峰。
淡季不淡 價格反彈
基建相關股份有鋼鐵、銅鋁、水泥、玻璃、工程、機械。以年初表現計，金屬類已累計不少升幅。筆者認為落後的水泥股是個好選擇，追逐有色金屬的資金會輾轉向落後的水泥埋手。
水泥價格上半年未有如有色金屬般瘋狂走高。5月至6月亦因雨季提早而價格回落。留意水泥終端需求來自基建及房地產 (合計約80%需求)。 隨工程開工的消息到臨，近兩周水泥價格出現反轉。在傳統淡季的8月上升對水泥需求是簡接的證明。
仔細看，近來的水泥價格上揚因素還有夏季限電加嚴、環保管控、企業淡季錯峰生產、煤炭等原材料價格繼等。去年因疫情關係，企業停產排程比較混亂。而今年則按照淡旺季及限電情況停產，這令水泥庫存保持低位，有利水泥價格向好。
南方水泥價優先反彈 揀華潤及海螺 於水泥股中，港股的海螺水泥 (SEHK:914) 及中國建材 (SEHK:3323)都是行業龍頭。而今次反彈率先於中國南部地區，海螺現時80%產能位於華中及華南地區而華潤水泥 (SEHK:1313)更是主力於華南地區，這使他們較中國建材的全國性佈局為佳。
估值上，海螺及華潤2022年預測市盈率分別約5.5倍及6倍，對比兩者9-10倍平均預測市盈率有約40-50%折讓，這提供了足夠的安全邊際。
參考市場目標價，海螺及華潤目標價分別為57港元及9港元，反映約20-30%上行空間。
建議讀者們可以20%作為交易目標作短線操作。華潤已率先發佈業績，但留意今次2021年中業績對股價走向影響不大，建議留意每周五發的國內水泥價格統計及有關水泥行業的消息。
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