智通財經APP注意到，被認爲是明顯受益于美國“重新開放”的公司Uber(UBER.US)的股價表現有點奇怪。重新開放帶來的消息非常積極，Uber的拼車預訂量因此提高；除此之外，該公司指出外賣業務(UberEats)的預訂保持強勁增長。但投資者對Uber卻比較冷淡，年初至今，該公司股價已跌近20%。
8月初Uber公布的第二季度財報顯示，Uber的網約車預訂量和營收都超過了預期，但該公司虧損進一步加劇。原因是Uber一直在提高對司機的激勵措施，以便在今年夏天美國“重新開放”時成爲最受歡迎的網約車應用。雖然這一策略損害了公司本季度的整體盈利能力，但恢複司機的增長趨勢是更重要的舉措。這次Uber的股價下跌將成爲看好其未來的投資者的一個買入機會。
看漲因素
投資者往往只關注股價的短期波動，Uber最近的下跌完全是因爲一個季度的虧損，這是一個臨時因素(司機激勵措施的提高)造成的。耐心的投資者應該借此機會審視Uber的長期看漲理論。
13.8萬億美元的潛在市場
網約車和外賣業務將爲Uber各帶來5萬億美元的市場機會，而新的Uber Freight業務將讓Uber進軍正處于技術顛覆時期，潛在市場達3.8萬億美元的公路運輸業。
市場領導地位
在Uber運營的大多數市場中，該公司都占據了領先的市場份額，通常擁有相當高的利潤率。天使該公司有選擇地退出一些市場，這些市場的份額被當地的公司搶走了，因此Uber可以專注于自己有優勢的領域。
私家車保有量的降低
2021年，半導體短缺導致新車和二手車價格大幅上漲。甚至在這次價格沖擊和疫情爆發之前，許多消費者就已經在質疑，與拼車相比，擁有汽車是否明智。擁有一輛車需要支付維修費、保險費，已經高額的停車費。汽車保有量未來或將逐漸下降，包括網約車在內的公共交通將成爲未來最重要的交通方式。
網約車業務的成本飙升是暫時的；展望第四季度調整後的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)
Uber的預訂量從未如此強勁。與2019年相比，2021年7月份網約車和外賣業務的總預訂量上升了45%，並從疫情最嚴重的時期大幅回升。
因此，Uber希望通過提高獎勵措施，讓司機重新回到該平台，提高可用性是有道理的。消費者或多或少將網約車視爲一種統一的服務：如果價格大致相同，用戶可能會使用提供最低等待時間的拼車應用。
如下圖所示，自今年2月以來，Uber平台上的司機數量激增了50%，在同一時期內，許多主要城市市場的等待時間也有所改善，尤其是像邁阿密和亞特蘭大這樣人口密集的城市中心。
這是Uber展示其相對于Lyft規模優勢的機會。如果Uber能在這些市場上始終顯示出比競爭對手更好的等待時間和可用性，客戶最終可能會停止使用競爭對手的應用程序，而完全依賴Uber。
犧牲一兩個季度調整後EBITDA ，以提高重新開放後的拼車需求對投資者而言是可以接受的。而且Uber第二季度負5.09億美元的調整後EBITDA不算太差(事實上，這是兩年來最好的第二季度，甚至比201919年第二季度的負6.56億美元還要小)。
長期來看，Uber實現正數調整後EBITDA最大的推動力當然是外賣業務不斷增長的規模經濟。外賣部門的調整後EBITDA爲負 1.61億美元，第二季度的調整後EBITDA利潤率爲負8.2%，接近盈虧平衡;同時與去年第二季度的2.32億美元虧損(負26.2%的利潤)相比，有了明顯改善。
Uber還指出，其“Uber Pass”計劃一直在加速發展，目前約占其外賣客戶的叁分之一。“Uber Pass”是一個每月25美元的會員制項目，該項目爲乘客提供10-15%的乘車折扣，免外賣費，並在餐廳下單時享受5%的折扣。這一計劃推動的頻繁載客量的增加也將幫助Uber擴大其所有業務線。
Uber CEO在Q2的財報電話會議上表示，現在美國30%的外賣預訂都是由Uber Pass驅動的，全球約爲25%。
Uber預計調整後EBITDA將在第叁季度降至“負1億美元或更好”。
這種改善將受到配送方面持續的協同效應/規模經濟以及司機激勵措施放緩的推動(該公司的司機數量已經實現了巨大的增長，因此第二季度開始實施的司機激勵措施將逐步取消)。
更好的是，Uber預計第四季度將實現調整後EBITDA的綜合盈利，這是該公司最初在年初承諾的：至少在2021年底達實現季度水平的調整後EBITDA利潤。
關鍵的外賣業務
Uber已經成爲全球最知名的消費品牌之一，而且它正從疫情中崛起，成爲一家更強大的公司。外賣業務和外賣利潤率的大幅擴張、拼車預訂的強勁複蘇、食品雜貨和貨運領域的新增長機遇，這些都是投資者應該保持對Uber信心的幾個原因。
