智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告，稱寶勝國際（03813）公司庫存健康，折扣改善和渠道質量的優化大幅提振利潤率，看好公司未來業績彈性和中期持續改善的潛力，預計公司2021-2023年收入分別同增9.6%/16.0%/13.6%，利潤分別同增304%/21.9%/17.6%，預計公司未來3年EPS分別爲0.23/0.28/0.33元（原爲0.2/0.27/0.32），合理估值爲2.75-3.52港元，對應2021年10-10.5倍PE ，維持“買入”評級。
報告指出，2021年上半年公司實現收入130.7億元，同增11.4%；歸母淨利潤6.4億元，同增5061.6%。毛利率36.1%，同增6.1個百分點；經營利潤率7.1%，同增5.4個百分點。2021年Q2，公司營業收入下滑15.1%至57.7億元，歸母淨利潤同增56.9%至2.79億元。
庫存大幅優化，上半年存貨周轉天數爲129天，同比改善15天，環比2020年末改善12天。電商新零售驅動增長，泛微店生態圈發展迅速上半年公司線下收入同比上升7.8%，線上收入同比增長33.5%，線下比線上爲8:2，B2C占線上比81%，占比同比增8個百分點，電商新零售爲集團營收和利潤不斷供能。
21年上半年，泛微店生態圈銷售額占直營比例爲5.4%，對比20年全年的1.9%上升了3.5個半分點。2021年上半年公司利用泛微店生態圈以7%的店鋪數覆蓋連結超過70%的庫存。
報告指出，公司收入有望恢複，盈利能力持續優化。受到東南亞供應鏈的影響，未來可能面臨産品短缺，公司將改善模型和品牌共享庫存，並采取更小折扣應對這一影響。同時，公司將專注利潤提升，指引全年收入比2019年增長低單位數，電商占比達到高雙至20%，經營利潤率7%。