智通財經APP獲悉,大和發布研究報告稱,重申裕元集團(00551)“跑贏大市”評級,目標價由20港元削10%至18港元,將2021-23年淨利降3%-11%,鑒于在越南産能不足,對銷量預測更保守;盡管近期存在一些不確定性,但該行認爲裕元的長期前景基本保持不變,預計今年年底分紅將恢複。
報告中稱,公司第二季業績穩健,制造業務純利5800萬美元,按季增長14%,産能利用率從第一季度的87%進一步提高到第二季度的91%,但盈利能見度略有下降。
該行表示,疫情下越南工廠停産至少一年,行業産能非常緊張,短期産能中斷,但下遊訂單需求依然強勁,2021年第叁季度的産能缺口爲20%-30%,正在關注産能恢複的步伐,尤其是在第4季度傳統旺季,管理層表示對第四季的前景非常有信心,因認爲需求只是推遲而不是消失。
大和指,管理層的目標是銷量在2021年實現低、中單位數增長,重點是盈利能力改善。第二季制造業務的利潤率與首季4.4%相若,預計全年3.6%,因爲第叁季的生産中斷。關于來自代工同行的競爭,管理層重申公司將專注于高價值、複雜的設計和結構的産品裕元不派發中期股息,維持其2021年度2.8億美元的資本支出計劃。