近日中國移動(00941.HK)公佈2021年上半年業績，在錯綜復雜的内外部環境挑戰下，公司業績增速創近十年新高。
8月13日開盤，中國移動逆市向上，報收51.85港元。開源證券認為，受此前紐交所摘牌，及富時羅素與MSCI宣佈將把中國移動從相關指數中剔除影響，市場過度反應股價創十年新低。
而隨著公司業績上升，疊加非個人業務收入規模增大，以及5G建設進入快車道，中國移動正在進入上升通道。
業績增速創十年新高，多家券商打出買入評級
8月12日，中國移動公佈2021年上半年業績。
財報顯示，上半年公司營運收入達到4436億元，同比增長13.8%；股東應佔利潤為591億元，同比增長6.0%；EBITDA為1620億元，同比增長11.2%；EBITDA率為36.5%。
2021年中期每股盈利為2.89元，公司決定每股派息1.63港元（折合約人民幣1.356元），同比增長6.5%。
中國移動上半年業績創下十年最大的增幅。業績後次日公司股價在二級市場回溫，公司還獲大摩、高盛看好。
大摩發研報指，中國移動移動及固網業務表現均勝預期。今年6月底止5G套餐客戶達到2.51億戶，5G網絡用戶達到1.27億戶，滲透率達13.4%，令5G ARPU增幅提升至10%。
維持中國移動全年5G網絡用戶量目標為2億戶，雖然由於匯率問題令上半年派息比率降至47%，但仍預期全年派息吸引，重申對其「增持」評級，目標價65港元。
與此同時，高盛也上調中國移動目標價7.6%至58.4港元，維持「中性」評級；瑞銀集團上調中國移動目標價至80港元，評級買入；國信證券發佈研究報告稱，維持中國移動「買入」評級。
對比已經公佈業績的中國電信看，2021年上半年中國電信營業總收入約為2192億元，歸母淨利潤約為177億元，同比增速分别約為13.12%和27.20%。
通信服務增速高於行業平均，個人市場收入2555億
從營收結構看，中國移動主要收入來自兩部分：
第一通信服務收入，今年上半年約為3932億元，佔總營業收入比重約89%。
其次是銷售產品收入及其他，報告期内收入約為504億元，佔營收比重約為11%。
同比2020年上半年，這兩部分業務都取得較大增長，其中通信服務收入同比增長約9.8%，增幅超行業平均水平。
據工信部公佈的2021年上半年通信業經濟運行情況，2021年1–6月電信業務收入同比增長8.7%。
對比中國電信看，今年上半年電信服務收入為2035億元，同比增長8.8%。
具體來看，中國移動通信服務板塊主要包括語音業務、短彩信業務、無線上網業務、有線寬帶業務、應用及信息服務。
其中，主要貢獻板塊為無線上網業務，2021年上半年約為2086億元，佔通信服務比重約53%。報告期内該業務同比增幅不大，約為0.2%。
短彩信業務、有線寬帶業務、應用及信息服務則分别同比實現增長，報告期内分别實現收入約165億元、472億元、693億元，分别同比增長約12.6%、29.8%、45.3%。
有線寬帶業務佔通信服務比重逐年提升；應用及信息服務實現良好增長；而語音業務產生的收入則同比減少4億元。
與中國移動472億元有線寬帶業務對比，同期中國電信網絡及智慧家庭服務收入則實現收入約574億元。
中國電信和中國移動各有所長，中國電信在寬帶業務上領先中國移動，而中國移動的通信服務則很難超越。
2019年中國移動發佈5G時代發力的四大市場：C（移動市場）、H（家庭市場）、B（政企市場）、N（新興市場），簡稱CHBN。
今年上半，個人市場實現企穩，收入達2555億元，同比增長0.7%。報告期末，移動客戶達到9.46億戶，淨增359萬戶，其中5G套餐客戶達到2.51億戶，淨增0.86億戶；
公司非個人市場業務取得高速成長，其中家庭市場、政企市場、新興市場增速分别達到約33.7%、32.4%、22.6%。
雖然中國移動CHBN業務結構持續優化增長，但其淨利潤增速卻沒有跑赢營收增速，一個很大原因就是，公司營運支出拖了後腿。
上半年公司營運支出約3811億元，同比提升504億元，升幅約15%，佔營運收入比重為85.9%。
其中，網絡運營及支撐成本由2020年同期約1088億元，增加至今年上半年的1211億元，增幅約為11%。
網絡運營及支撐成本主要由維護支撐相關成本、能源使用費、鐵塔使用費、電路及網源使用費及其他構成，今年上半年，該部分成本佔營運支出比重約為32%。
該部分增長較多一方面因5G基站及數據中心持續建成投產，相關運維成本保持增長，另一方面因智慧家庭打造、DICT產品創新及業務拓展、智慧中台建設維護等轉型投入持續增加。
再回到營運支出上，除網絡運營及支撐成本外，上半年僱員薪酬及相關成本同比增加約68億元、銷售產品成本增加約186億元，銷售費用則同比出現減少約10億元。
雖然運營支出這塊有增有減，但穩定的業務及收入增長為公司帶來健康的現金流和雄厚的財力。
報告期内，公司自由現金流為756億元。2021年6月30日，現金及 銀行結存餘額為3741億元，其中人民幣資金佔97.4%，美元資金佔0.7%，港幣資金佔1.9%。
公司並無任何帶息借款，截至2021年6月底，公司資產總額為18005億元，負債總額為6186億元，資產負債率為34.4%。
半年5G投入達502億，回A正在積極推進中
5G是中國移動最受關注的業務領域之一。
5G是人工智能、大數據、網聯化等新興技術的基石，中國移動正是承擔鋪設基石工作的建設中和先行者，新能源汽車、車聯網、物聯網等新興行業，以及各傳統行業的智能化、數據化改造都維係於此。
2021年中國移動在5G領域的投資計劃是1100億元，上半年完成502億元。截至6月底，累計開通50.1萬個5G基站，為全國地市以上城區、部分縣城及重點區域提供5G服務。
此外，中國移動與中國廣電簽署「5G戰略」合作協議，正式啓動700MHz頻段5G網絡共建共享。目前公司已代表雙方完成無線網主設備及天線集中採購。
在5G標準制定和技術演進方面，中國移動主導R17關鍵領域標準制定；聯合20餘家公司發佈《5G無線技術演進白皮書》，定義R18及演進標準未來演進方向。累計申請5G專利超3300件，標準專利儲備量位居全球運營商第一陣營。
面向公眾市場，公司積極推動產業鏈降低5G購機門檻，推出全新NZONE自主手機品牌，推出5G+4K+VR超高清視頻、5G超高清全面屏視頻彩鈴、5G雲遊戲等，利用大數據實現分層分群精準營銷，加強客戶資費精準適配，加速4G客戶向5G遷轉。
截至6月底，5G網絡用戶達到1.27億戶，滲透率達到13.4%，帶動移動ARPU整體實現企穩回升。
面向政企市場，依託5G SA網絡大帶寬、低時延、廣連接的特性，融合AICDE、區塊鏈等新技術，公司聚焦工業互聯網、交通、醫療、教育等多個領域，積極推進5G規模拓展和價值變現。
5G商用以來，中國移動面向100多個重點行業場景打造4000餘個商用案例。上半年，公司攜手行業頭部客戶，新增打造100個集團級龍頭示範項目；全網新增簽約900個省級區域特色項目，合同金額超千萬DICT大單122筆，轉化成效進一步凸顯。
2021年上半年，公司5G服務垂直行業客戶超1400家，帶動DICT增量收入超60億元。
下半年公司將繼續加快5G網絡建設，預計下半年新增5G基站20萬站，全年累計建成5G基建不低於70萬站。公司預計新增5G用戶數不低於2億戶，促進移動ARPU穩健增長；家庭寬帶用戶淨增1500萬戶，ARPU穩健增長，政企客戶淨增300萬家，DICT及新興市場收入快速增長。
在5G之外，中國移動已經成立未來研究院、院士工作站，佈局6G等下一代信息通信技術的超前研究。
除最新業務佈局外，中國電信回A已經獲批，中國移動回A工作也在積極推進。
中國移動曾於1997年分别在紐交所和港交所上市。2021年1月，紐交所宣佈啓動對中國移動美國存託股票的退市程序，並於2021年5月退市生效。
如今公司正在申請人民幣股份發行，2021年5月17日，公司董事會 批準擬在上海證券交易所主板上市的建議。
募集資金擬用於5G精品網絡建設項目、雲資源新型基礎設施建設項 目、千兆智家建設項目、智慧中台建設項目、新一代信息技術研發及數智生態建設項目。
總結：中國移動回A令人期待，而更令人期待的是由中國移動牽頭的5G藍海暢想曲。5G技術加速融入經濟社會，孕育巨大藍海。預計到2025年，中國數字經濟佔GDP比重將從2020年的38.6%提升到超過50%。中國信息服務業收入將從2020年的10.8萬億元增長到超過20萬億元。中國移動CHBN數智化轉型空間廣闊。
撰稿：李瑩