創科實業（00669）能穿越牛熊，股價走出10年15倍的長牛趨勢，與其堅實的業績支撐不無關系。
營收增速逐年遞增
智通財經APP獲悉，創科實業是一家專營電動工具、配件、手動工具、戶外園藝工具及地板護理産品的企業，專爲消費者、DIY一族、專業人士及工業用家提供家居裝修、維修、保養、建造業及基建業産品。
8月11日，該公司發布2021年上半年業績公告：期內集團取得營業額63.94億元（單位美元，下同）同比增長52%;公司股東應占溢利5.24億元，同比增加57.9%;每股盈利28.62美仙，擬派發中期股息每股10.94美仙。
分業務來看，公司的電動工具分部業務銷售額爲58億元，同比增長55.3%；地板護理及清潔業務銷售額爲5.74億元，同比增長25.3%，占創科實業總銷售額9.0%。
按照地區劃分，公司的銷售收入主要來自北美地區，其次是歐洲地區和其他國家。2020年上半年，北美地區實現營收48.86億元，同比增長50.2%，占總營收比例達76.42%；歐洲地區實現營收15.08億元，同比增長62.3%，占總營收比例達15.93%；其他地區實現那營收4.89億元，同比增長50.0%，占總營收比例達7.65%。
智通財經APP了解到，創科實業自2015年以來，營業收入逐年遞增，營收增速也呈現逐年遞增的態勢。2015年至2020年，公司的營收增速從6%增長到28%，一直處于加速增長階段。
在營收增速不斷增長的同時，毛利率的表現也十分亮眼，創科實業的毛利率已經連續第十叁個上半年度錄得增長，2021年上半年爲38.55%，增長0.58個百分點。此外，創科實業的淨利率水平也一直在改善，淨利率從2015年的7.03%增長至2021年上半年的8.19%。
電動工具業務營收占比不斷提升
創科實業旗下擁有兩個業務部門，分別是電動工具部門，以及地板護理和清潔部門。
電動工具部門是公司的核心部門，該部門貢獻的營收占比逐年遞增，從2015年的78.84%持續攀升至2021年上半年的91.02%，2021年上半年該部門貢獻營收58億元。
地板護理及清潔部門的核心産品則主要是電動式吸塵器，該部門貢獻的營收占比持續下降，從2015年的21.16%降至2021年上半年的9.98%。2021年上半年地板護理及清潔貢獻營收5.74億元。
2020年，電動工具部門實現營業收入87.3億元，同比增長29%，以2015年爲基准，CAGR爲14.3%，該部門的增速高于公司整體的營收增速（2015年至2020年的CAGR爲11.7%）。
對于創科實業來說，首先電動工具部門是貢獻營收占比接近90%的核心部門，其次這個部門的營收規模還呈現出加速增長態勢，這就是公司的營收規模能不斷提高的主要原因。
2021年上半年，創科實業的電動工具業務所有品牌均取得出色增長。其中，旗艦品牌Milwaukee同比增長64.1%，破紀錄的增長有賴推出一系列創新産品，比如上半年推出M18 FUEL小型角磨機、拉釘工具、M12系統亦新增了23GA蚊釘槍、高速磨輪胎器及汽車維修燈，以擴充MILWAUKEE M18及M12充電式平台。RYOBI DIY電動工具亦取得雙位數增長，主要有賴品牌推出了十叁款配備先進技術的全新18伏特ONE+高性能(HP)無碳刷馬達工具，爲其DIY業務再度注入活力。
總的來說，創科實業通過不斷增加研發支出和快速擴大産品系列，增強了産品競爭力，從而實現核心業務的持續增長。根據國泰君安研報數據，在過去10年，該公司研發費用比率達到了3.0%，並明顯超過了同行。
行業天花板高，北美市場仍存較大增長潛力
創科實業的業績能穩健增長，離不開其所處的賽道良好。據 Zion Market Research的數據，2018年，全球電動工具市場規模達到了270億美元，預計到2025年，全球電動工具市場規模將達到360 億美元左右。
可見，該公司所處的行業雖然增速不高，但是一直是增長的，而且規模很大，千億級人民幣，天花板高，所以能夠産生創科實業這樣的千億市值企業。
根據智通財經APP了解，全球電動工具行業市場規模穩健增長，近年增速在6%-9%之間。其中北美和歐洲爲主要市場，市場份額占比分別爲34.0%和30.0%。
而且，未來北美市場美仍將是最大的電動工具市場，根據據歐洲監測公司估計，2019-2024年，全球電動工具的銷售將以4.9%的CAGR速度增長。由于DIY文化的流行和較低的人口密度，北美在全球電動工具銷售中占最大份額。國泰君安研報亦指出，盡管在新興市場具有巨大的潛力，但北美在未來五年內將繼續引領全球電動工具市場。
值得關注的是，盡管更便宜、更輕的锂電池加速了向無繩電動工具的過渡，但無繩電動工具在美國的普及率仍低于50%，隨着升級到無繩電動工具的趨勢加速，有望繼續推動電動工具銷售的增長。
而創科實業一直是無繩電動工具的制造商，根據Stanley Black & Decker(SBD, SWK US)公司數據，過去十年創科實業無繩電動工具的市場份額翻了叁倍，2019年成爲世界第二大電動工具、配件和手動工具制造商。
總而言之，創科實業股價能連連上漲，與其穩健的基本面不無關系，長期來看，公司作爲全球電動工具龍頭，仍將繼續享受行業增長紅利。
