業績又超預期，聯想集團（00992）一如既往的保持優秀。
智通財經APP了解到，8月11日，聯想集團發布2022財年Q1財報，史上最強財季，多項業績指標創下曆史新高，遠超市場預期。該公司期間實現收入169.29億美元，同比增27%，毛利潤28.24億元，同比增長38%，股東淨利潤4.66億美元，同比大幅增長119%，毛利率淨和淨利率分別爲16.68%和2.75%。
值得一提的是，在今年2月份（2021財年Q4），聯想集團曾宣布組織構架調整，新成立專注行業智能與服務的SSG方案服務業務集團，形成IDG、ISG及SSG叁大業務矩陣，在本季度中，SSG業務首次進入業務分類。此次財報中，叁大業務矩陣形成“叁駕馬車”共同驅動業績增長，公司成長空間或已打開。
在8月11日的財報媒體溝通會議上，聯想集團CEO楊元慶談到，公司淨利潤率將在叁年內實現翻番。
PC基本盤穩固，ISG出現盈利“曙光”
智通財經APP了解到，在過去幾年，聯想集團以3S戰略作爲基礎，在智能化轉型上不斷挖掘業務生命力，從整合IDG集團、DCG集團，到今年重新調整爲IDG集團、ISG集團（原DCG集團）及SSG集團，每一次整合都會給投資者帶來驚喜，業績持續創下新高。而在過去四年時間裏，聯想股價也翻了1.4倍。
在該公司的叁大業務矩陣中，目前的核心仍是IDG（智能設備業務集團），2022年Q1實現業務收入146.66億美元，同比增長27.7%，收入貢獻82.9%。而ISG（基礎設施方案業務集團）收入18.35億美元，同比增長14.33%，新分的業務SSG（方案服務集團）收入11.84億美元，同比增長37.5%，ISG和SSG收入貢獻分別爲10.38%和6.7%。
IDG包括PCSD及移動業務，主要産品爲個人計算機、平板、手機和其他智能設備産品，聯想集團是全球最大的PC産品供貨商，PC作爲其業務的基本盤，整合在IDG業務中，因此業務收入份額一直穩定在80%以上。IDC發布2021年Q2全球PC市場報告顯示，全球PC出貨量達到8360萬台，同比去年同期增長13.2%，聯想穩拿全球PC銷量冠軍，出貨量2000萬台，保持雙位數增長，市場份額達到23.9%。
該公司能夠持續保持全球PC行業領先地位，一方面在先進制造領域領先，打造産品的高質量，另一方面在不同時期針對客戶需求推出高性價比的産品，高端産品比重增加。期間市場對遊戲筆電、輕薄本和 Yoga 系列等高增長和高端産品的旺盛需求，其中遊戲電腦收入同比增長55%，工作站收入同比增長69%，使得平均售價同比增長6%。
移動業務表現出色，在美國和歐洲市場份額大幅增長的推動下，營業額同比增長64.4%，連續4個季度實現盈利性增長，本季度運營利潤率達到了4.9%的新高，已經從盈利性增長階段成功進入自我供血驅動成長的健康發展階段。PC端産品量價齊升，業務利潤率持續走高，而移動業務也保持盈利，使得IDG整體稅前利潤率提升至7.5%。
而ISG出現了盈利“曙光”，2022財年Q1，該業務營業額創下新紀錄，同比增長14.33%，連續第6個季度增速超大市，而稅前利潤同比虧損大幅度縮窄82%至0.18億美元，5年以來的虧損最少，離盈利或僅差一步之遙。ISG中國業務亮眼，實現營業額同比增長58%，進入盈利全新階段。
在本季度，ISG部分細分産品實現高增長，如服務器業務營業額同比增長57%，存儲業務營業額同比增長73%，服務業務營業額同比增長40%及軟件業務營業額同比增長97%，這些業務價值均在持續提升。從行業地位看，聯想已經發展成爲全球x86服務器市場的第叁，中小企業存儲産品市場的第二。
值得注意的是，這次業績最大的亮點在于業務出現了新的面孔，在上個季度剛完成整合，這個季度SSG業務就進入了業務分錄，可見該公司對此項業務的重視程度。2022財年Q1，SSG業務收入增長37.5%，貢獻收入增量8.7%，實現稅前利潤2.64億美元，稅前利潤率達22.3%，利潤貢獻19.6%。
新IT需求強勁，SSG成爲業績增長亮點
智通財經APP了解到，SSG業務是聯想集團于2021年2月成立的新業務集團，主要爲了滿足市場對新IT的強勁需求，更好地匹配該公司智能化轉型的戰略，整合了聯想內部的各個業務部門的服務團隊和能力，致力于推動行業智能解決方案，深化3S戰略。SSG業務成爲該公司增長最快的新IT服務板塊，且盈利能力也最強勁。
SSG旗下叁個細分業務均保持高成長，支持服務滲透率持續提升，營業額增長超24%，運營利潤率提升2.7個百分點；運維服務、一切即服務（XaaS）營業額同比增長64%，利潤率提升1.8個百分點；行業智能化需求強勁，垂直行業解決方案營業額同比增長56%，利潤率提升5.4個百分點。
聯想集團在財報中稱，將對准快速增長的新IT機會，利用聯想在商用計算機業務和中小型企業 IT基礎設施業務的優勢，爲叁個業務提供巨大的服務潛力。實際上，在智慧城市、智能零售領域，該公司正不斷贏得新的旗艦級客戶，目前主要客戶包括畢馬威澳大利亞、珠海第叁人民醫院以及近期合作的民生銀行等。
該公司在本季度中對SSG單獨披露，一方面是看好新IT的強勁需求，看好中小企業智能化轉型的機會，另一方面是該業務成長及盈利能力強勁，業績指標爲叁大業務集團中最高，單獨披露更好的反應對業績貢獻。SSG在此次業績中脫穎而出，已然成爲該公司最重要的業績增長點。
成長空間打開，估值即將重塑
聯想集團的業務路線明晰，IDG作爲智能硬件提供商，繼續保持在智能化轉型上的引領者和賦能者，PC出貨量始終保持全球第一，而在新IT指引下，新重組成立ISG及SSG，以數字化和服務爲主導的轉型加速。以PC+新IT創新驅動，加大技術投入，該公司進入新的成長空間。
2022財年Q1爲該公司形成叁大業務集團後的第一份財季，明顯加大了對研發的投入，期間爲4.66億美元，同比增長40.15%，該公司稱未來叁年將把研發投入擴大100%，加速創新，全面增強公司在全部業務領域的技術競爭優勢。
從行業來看，個人電腦需求強勁，以Strategy Analytics和IDC發布的數據看，全球PC出貨量按季度仍較保持雙位數的增長；Gartner數據顯示，2020年全球基礎設施即服務市場達到643億美元，同比增長40.7%，Gartner預測IT服務相關市場規模在2021年將達到1.17萬億美元，2022年還將持續擴大。中小企業占比全國企業總數超過95%，在行業智能化上需求巨大，上述行業聯想集團均爲行業龍頭，將最先受益于行業的成長機會。
值得一提的是，除了專注于業務的成長及盈利外，該公司還緊跟政策趨勢，比如碳中和政策，該公司作爲ICT行業代表，被收錄進了聯合國首份《企業碳中和路徑圖》中。
根據數據，該公司“制造鐵叁角”（合肥、武漢、深圳工廠）通過技術創新，大幅消減能源消耗，在近十年實現了第一、二類溫室氣體減排92%。該公司提出了新目標：到2030年，實現公司運營性直接及間接碳排放減少50%、部分價值鏈的碳排放強度降低25%，並積極評估力爭到2050年實現淨零排放。
此外，聯想集團積極履行社會責任，向河南災區捐贈5000萬元，同時集結500名專業IT服務工程師成立聯想IT服務救援隊馳援河南。
在資本市場，得益于業績驅動，聯想集團股價連續四年保持趨勢性上漲，但目前市值仍是被低估的，根據相關軟件，該公司PE（TTM）僅爲8倍，低于行業平均值，考慮到成長性，及新業務的業績驅動，其市值有比較大的上漲空間，仍會保持向上趨勢。
綜上看來，于2022財年Q1，聯想集團收入延續了雙位數的增長態勢，股東淨利潤翻倍，各項業務增長穩健，SSG業務新進業務分錄凸顯戰略性，隨着收入貢獻提升，將成爲未來的增長點。以PC+新IT驅動業績增長，該公司緊隨政策趨勢，最近幾年股價穩步上升，而估值仍處于低位，值得關注。
