8月3日，國務院印發《全民健身計劃（2021－2025年）》（以下簡稱《計劃》），令A股及港股體育板塊投資熱情快速升溫。港股這邊，截至8月4日收盤，特步國際（01368）上漲12.19%領跑港股體育板塊，此外滔搏（06110）、安踏體育（02020）、李甯（02331）、361度（01361）等個股都有上佳表現。
據悉，《計劃》的整體發展目標爲，到2025年，全民健身公共服務體系更加完善，人民群衆體育健身更加便利，健身熱情進一步提高，各運動項目參與人數持續提升，經常參加體育鍛煉人數比例達到38.5%，每千人擁有社會體育指導員2.16名，帶動全國體育産業總規模達到5萬億元。
《計劃》的提出，不僅有利于提升全民身體素質，在資本市場上亦帶來了新一輪的投資盛宴，那麽，在港股市場上體育産業鏈又有哪些新的掘金機會？
品牌服飾：安踏“五年計劃”在路上
關于運動服飾，是港股體育板塊近幾年賺錢效應最強的細分賽道，即便是過去幾年被打上“掉隊”標簽的361度，在今年股價也有超過2倍漲幅的表現。
整個體育服飾行業之所以出現這種欣欣向榮的局面，有國家政策支持的因素、有國貨崛起疊加Z時代消費者消費能力不斷提升的因素、有運動服飾本身標准化程度高企業更易做大做強的因素。這些因素彙總起來，讓運動服飾行業持續保成長預期，並能持續兌現預期。
在智通財經APP看來，要把握運動服飾行業的成長預期，抓住中國最大的體育用品企業——安踏體育的成長脈絡便能“窺一斑而知全豹”。
僅以安踏“多品牌”戰略爲例，過去十余年間，安踏通過多次戰略性外延收購擁有了相對完善的品牌矩陣，實現從時尚運動到專業運動，從大衆到高端市場的全面覆蓋。目前，安踏擁有逾10個品牌，包括面向大衆市場的專業運動品牌安踏、定位中高端運動時尚的FILA、高端運動品牌DESCENTE、韓國戶外品牌KolonSport、SPRANDI,以及AmerSports旗下的高端專業戶外品牌始祖鳥、SOLOMON、WILSON等。
2020年FILA品牌收入達到174.5億元，接近安踏總體收入的50%。此外，安踏旗下的高端運動戶外品牌如迪桑特、KOLON、Salomon及始祖鳥等均具備較大的增長空間。2020年，迪桑特擁有線下門店接近200家，實現營收超過15億元；KOLON，始祖鳥和Salomon等品牌門店數量超過100家。
夯實了品牌矩陣基礎，安踏正向更高的目標進發。7月8日，安踏公布了集團旗下安踏品牌未來5年戰略目標及未來24個月快速增長“贏領計劃LEADTOWIN”。
根據安踏的戰略規劃，安踏品牌致力于在未來5年，實現流水年複合增長18-25%；線上業務年複合增長30%以上，2025年占比達到40%；鞏固多層級優勢渠道，持續加強一至叁線城市布局，流水占比超過50%；加強購物中心布局、店數翻倍；總體市場份額增加3到5個百分點，保持中國運動品牌領導者地位。
未來24個月，安踏品牌將堅持兩大核心策略——專業爲本、品牌向上。具體實施措施涵蓋8大領域，包括通過完善全球研發體系、贏領Z世代、贏領雙奧戰役、加速DTC升級、贏領數字化變革、鞏固兒童運動領導地位及推動可持續發展等核心舉措，在運動科技研發水平、品牌影響力及市場規模上保持在中國市場的領先優勢。
據《計劃》，要積極培育戶外運動、智能體育等體育産業，催生更多新産品、新業態、新模式。加大優質體育産品和服務供給，促進高端體育消費回流；推進體育産業數字化轉型，鼓勵體育企業“上雲用數賦智”，推動數據賦能全産業鏈協同轉型。
可見，安踏的“五年計劃”已經前瞻性契合了《計劃》對體育産業的發展要求，安踏在未來將繼續引領中國體育用品行業的發展。
運動服飾代工：業務向國産品牌傾斜
隨着國産運動品牌崛起，必定會帶來上下遊企業業務結構的變化。在上遊代工端，港股有申洲國際（02313）、裕元集團（00551）這樣的代工巨頭。過去，NIKE、ADIDAS、PUMA等國際運動品牌，爲上述兩大代工企業的核心客戶，但隨着中國運動品牌快速發展，本土品牌已經開始在這些代工企業業務中占據越來越重要的位置。
以申洲國際爲例，公司是中國最大的縱向一體化針織制造商，據有成熟的海內外産能布局。2020年公司員工超過8.9萬人，産房占地面積超過555萬平方米，建築面積超過407萬平方米。
2020年，申洲國際實現營業收入230億元，四大品牌NIKE、ADIDAS、UNIQLO和PUMA合計收入占比爲85%，運動服飾占比接近70%。2020年，申洲國際持續縮減中小訂單，集中資源專注服務四大戰略客戶，以確保核心客戶的産能充足。同時，公司業績積極引入包括安踏、李甯在內的品牌客戶，客戶結構向多元化發展減少公司受單一客戶訂單不及預期的影響。
據安踏發布的2021年上半年營運表現公告，上半年安踏品牌産品的零售金額(按零售價值計算，下同)同比取得35-40%的正增長；FILA品牌産品的零售金額同比取得50-55%的正增長；所有其他品牌産品的零售金額同比取得90-95%的正增長。李甯的盈喜公告則顯示，預期2021年上半年將取得純利不少于18億元，同比增幅超過60%。
有理由相信，隨着中國消費者對國貨的認可度不斷提升，未來安踏、李甯等本土品牌占申洲國際的銷售比重有望進一步提升，代工企業把握國貨發展趨勢是獲得投資者認可的一個抓手。
經銷商：開大店、數字化雙管齊下
再來關注下遊經銷商，港股市場上，以滔搏、寶勝國際（03813）爲代表的體育用品經銷商，關注度雖不及品牌方，但也能不是帶給投資者驚喜。未來，中國體育産業規模不斷壯大，勢必爲經銷商們帶來更大的客流量。爲了更好的承接客流、服務客流，經銷商們也在持續做着業務模式變革。
以滔搏爲例，公司近年最大的變革就是在線下增開大店，同時進行數字化轉型。2020/21財年，滔搏的門店總數由上年同期的8395間減少至8006間，但公司300平米以上的大店數量達到750間，占比提升至9.4%。
門店結構優化同時，滔搏通過數字化轉型爲在商品管理和門店管理賦能。在商品管理層面，數字化采購和商品管理系統協助自動建立精准到各門店的采購訂單，並在財年內完成了從主力品牌至更多品牌的應用，以及規模化推廣至下遊零售商層面；在店鋪管理層面，通過移動工具包賦能一線員工，應用集合實時數據、店鋪排行、銷售總概以及店長報告等功能于一體。截2021年4月底，數字化應用工具基本已覆蓋至所有直營門店。
滔搏的數字化轉型，同樣契合了《計劃》提出的推進體育産業數字化轉型要求。數字化賦能之下，公司的服務能力、經營效率得到提升，進而提升盈利能力。因此體育用品經銷商不失爲體育産業發展新階段值得關注的細分賽道。
運動器材：本間高爾夫演繹“深蹲起跳”
運動器材領域，港股市場相關標的不多，卻也不缺優質標的。成立于1959年的HONMA本間高爾夫(06858)專注研發和生産高端專業的高爾夫球杆和配套用品，以成爲頂級工藝的代名詞。此外，本間高爾夫也是高爾夫行業中唯一一家擁有自主研發生産能力和自營零售店鋪的垂直整合企業。自2016年在港交所主板上市以來，HONMA持續在多個市場和産品品類落力推進成長戰略。
HONMA在2021上半年財年的經營業績在一定程度上受到了公共衛生事件的影響，依然實現逆勢增長。截至2020年9月30日止前6個月，公司實現營收90.53億日元，同比略有下滑。但毛利率上升至51.2%，同比增長1.5個百分點，期間的EBITDA約爲4.42億日元，同比增長約142%。
按照地區劃分的收入來看，上半年公司各主要市場銷售情況和當地疫情管控情況密切相關。中國及韓國疫情平穩，在銷售收入增長方面領先。其中，按固定彙率計算，來自中國的營收爲23.53億日元，同比增長48.5%。
據智通財經APP了解，在中國，高爾夫正在逐漸顛覆過去“貴族運動”的稱號，這項運動開始回歸體育本身，普及率可見提高。2016年國家體育總局在《競技體育“十叁五”規劃》中將高爾夫運動列入了競技體育範圍。同年，在國務院《關于加快發展健身休閑産業的指導意見》中提出推動高爾夫等運動項目健康發展，培育相關專業培訓市場。
受到政策的推動，中國高球協會在《高爾夫球運動發展“十叁五”規劃》征求意見稿中提出，希望推動高爾夫運動大衆化工作的全面開展，實現高爾夫球參與人數達到3000萬人，青少年要占到大多數。如今新的《計劃》出台，本間高爾夫有望借助政策的力量實現新一輪躍升。
除了上述過往關注度較高的公司之外，港股市場上從事體育體育服務、賽事運營及營銷的智美體育（01661）；從事體育內容制作及發行、體育園設施及滑冰場租賃的非凡中國（080332）；從事職業足球會營運業務的伯明翰體育（02309）等個股，在《計劃》發布之後紛紛獲得了市場廣泛關注，這些公司也有望成爲未來帶來賺錢效應的新“風口”。
