中國新經濟產業在監管陰霾中表現疲弱，但小米集團（SEHK：1810）的表現依然穩固，長線投資價值吸引嗎？
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出貨量跑贏蘋果 最近市場研究機構Canalys發表市場報告，指出小米在今年第二季的智能手機出貨量同比增加83%，市場佔有率提升至17%，市場地位躍升，首次躋身全球第二，力壓蘋果公司。
三星繼續成為全球第一，但市佔率只有19%，小米與龍頭廠商的距離明顯有所收窄。
隨著小米在海外市場的滲透度上升，集團在全球智能手機市場的角色亦持續進化，今時今日已成為了行業的成熟參與者，收益確定性持續改善，為股價帶來了支持。
盈利能力改善空間大 雖然小米的市場地位持續躍升，但按出貨量計的市佔率並未有考慮到廠商的定價能力。
參考市場數據，小米的平均銷售單價較三星及蘋果分別低40%及75%，而在2020年度，小米的智能手機分部毛利率亦只有8.7%，定價能力明顯落後。
可幸的是，小米亦已起步提升產品定位，集團更在2020年報中指出「智能手機業務進一步站穩高端市場」，在中國大陸定價在人民幣3,000元或以上及境外定價在300歐元或以上的智能手機的全球銷量已有約1,000萬。
雖然小米的「高端智能手機」定價依然落後於三星及蘋果，但隨著策略推進，小米的盈利能力的改善空間吸引。
生態擴張步伐夠快 也許小米的智能手機產品的定位難以提升至蘋果級數，但管理層在推動生態擴張的積極性高，有望開拓出多元收入來彌補手機銷售盈利偏低的缺口。
在「手機xAIoT」戰略下，小米已推出不少家居產品及生活用品，包括電子手帶、空氣淨化器、掃地機械人、智能攝像頭、智能音箱、智能電視等，產品品類相信已勝於蘋果。
再者，這些銷售可以運用小米手機業務已建立的用戶網絡來進行交叉銷售，增長所需的獲客成本會較低，變相有助改善整體盈利能力。
值得一提的是，小米的IoT 與生活消費產品中，有不少已在中國市場取得領先市佔，搶先在中國大眾消費者的科技生活紮根。
結語 小米的出貨量持續上升，更已打贏蘋果。雖然盈利能力依然落後，但集團正落實產品升級及「手機xAIoT」戰略，有望逐漸改善盈利能力，有一定的長線投資價值。
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