近日新意網集團（SEHK:1686）獲得重大合約，刺激股價節節上升，股價一度直逼9元水平，再創52週新高，即使碰上港股急挫，但跌幅也沒有很深。
近年新意網大展拳腳，惟在母公司新鴻基地產（SEHK:16）支持下，利息開支增長相對可控，反觀萬國數據—SW（SEHK:9698; NASDAQ:GDS）首季業績利息開支擴大，導致按年虧損急升。
更多內容：新經濟收息股：萬國數據 vs 新意網
年初至今新意網股價累升13%，萬國數據股價卻累跌23%，股價勝負關鍵在於資產負債表的管理能力。
早前新意網公布獲得客戶委聘建設一個電力容量達10兆瓦的數據中心，協助客戶加強香港在大中華地區樞紐營運地位。
集團向新鴻基地產承租位於粉嶺的貨倉物業，並改建為數據中心。這個數據中心將成為新意網在香港第八個數據中心，亦是集團首個獲得單一客戶預租數據中心項目。
由於預租項目在動工前已經知道潛在租金收入，有利提升盈利能見度。
首次獲單一租戶預租 話說回來，新意網獲單一客戶預租數據中心項目的電力容量為10兆瓦，當所有數據中心項目落成後的電力容量將由現時的70兆瓦，增加至210兆瓦。
不過，集團荃灣數據中心及將軍澳數據中心仍未落成，處於資本開支高峰期，舉債水平難免急升。去年年底新意網負債由58億港元上升至73億港元。
萬國數據同樣處於資本開支高峰期，去年年底萬國數據總債務由201億元人民幣上升至306億元人民幣。
一般而言，企業會採取利息資本化減低即期的利息開支，新意網及萬國數據也不例外。
按照2019／2020年度全年業績，新意網利息開支為2.7億港元，但資本化利息為2.35億港元，故當期實質利息支出減至3,611萬港元。
雖然萬國數據也有使用利息資本化，但僅能減少8551萬元人民幣的利息支出，導致去年全年利息支出仍高達13.16億元人民幣。
所謂利息支本化，是將直接由資產建設產生的利息變成資產成本的一部分，直至資產實質上完成並準備用於其擬定用途為止。
利息開支急升仍賺錢 新意網看似有意大幅刻意降低即期利息開支，但如果將2019／2020年度全年業績的稅前利潤減去資本化利息後的稅前利潤為4.59億港元，新意網是否實行資本利息化都仍然賺錢。相反，萬國數據實行資本利息化無助在稅前利潤的層面扭虧為盈。
換言之，新意網即使處於資本開支擴張期，仍未因為利息開支增加而導致盈轉虧。由於新意網在資產負債表上表現較佳，成為其股價表現跑贏萬國數據的原因。
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