智通財經APP獲悉,廣發證券發布研究報告稱,維持華興資本控股(01911)“增持”評級,上調盈利預測,預計2021年實現歸母淨利潤14.62億元,同比增長40.9%,維持合理價值爲41.86港元/股,對應2021E約爲12.7xPE估值。
事件:公司披露2021上半年業績快報:期內實現歸母淨利潤約12億人民幣,同比增長194%,2020年實現全年歸母淨利潤10.38億元,已超約16%。得益港股IPO承銷出色;私募股權基金業務持續帶來投資收益等。
廣發證券主要觀點如下:
公司2021Q1經營數據亮眼,各業務線全面開花:
1)投資管理業務持續有優質項目上市,旗下投資企業包括快手、心通醫療、百融、知乎等較大型項目均完成上市,優質企業持續上市保障公司基金退出暢通渠道。
2)傳統投行業務優勢持續,2021Q1融資顧問服務交易金額爲人民幣180億元,股票承銷交易金額爲人民幣812億元,2020全年顧問服務與股票承銷交易價值分別爲618億元與1719億元。其中不乏擔任重要角色,如在作爲快手(01024)的聯席保薦人。
3)新布局財富管理業務成長較快。2021Q1末公司財富管理業務資管規模達人民幣59億元,較年初34億元增長約74%。
投行+投資協同,具有持續成長性。
公司私募股權投資管理業務對業績貢獻最大,來源于基金超額收益分成。因旗下的基金以及集團自持的資産主要投向新經濟相關行業,受近期相關行業受政策及市場波動較大。其中:
1)來自于一級市場的投資收益得益于被投資公司上市前多輪融資中實現增值,具有確定性;
2)中短期看公司旗下較早成立基金已陸續進入退出期,已成熟項目持續IPO可抵消部分二級市場波動影響。
3)長期看公司深耕新經濟行業,優勢顯著,新基金募集與財富管理業務快速成長助力公司資管業務AUM增長。