隨著肺炎疫情常態化，舊經濟產業有明顯復甦跡象，兩大傳統港資巨企——長建（SEHK：1113）與新創建（SEHK：659）相比，那隻更值得買？
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定位均為投資引擎 長建及新創建的業務性質只有少量重疊，但整體定位卻很相似，兩者均為所屬控股王國的投資引擎。
長實表面上是一間地產公司，但其實近年多項收購及業務發展已逐漸偏離地產，例如飛機租賃業務，及近年收購的英國酒館資產。由此可見，長實已被長和系定位為負責投資收購的成員。
至於新創建，集團正落實業務轉型，踏足潛力更吸引的產業，近年新世界系的多項重大業務發展及收購同樣被納入新創建，例如飛機租賃平台「Goshawk」及富通保險，可見新創建亦是系內的主力投資引擎。
釋放價值手法不同 長實及新創建的估值一直都有折讓的情況，而管理層近年亦正推進釋放價值的計劃，但兩者的方向卻有所不同。
長實目前最主要的釋放價值手段就是回購股票，最近從大股東手中收購基建資產，並提出股份回購計劃，而與此同時，大股東近年亦頻頻增持長實股份。這些跡象均反映管理層認為現價存在低估，有望吸引市場資金流入。
至於新創建，集團主要靠資產配置來釋放價值，例如將回報及前景較中庸的資產出售，換入其他前景更明朗的資產。近幾年，新創建已先後將多項非核心資產出售，包括交通業務及環境業務，最近又建議出售廈門集裝箱碼頭股權。管理層亦明確指出有意加大現有業務的投資，包括公路、保險及現代物流等新項目，目標是支持「可持續及漸進股息政策」，有望吸引市場重估。
新創建分派更穩健 回顧疫市中兩間公司的分派表現，長實在2020年度曾經減派，但新創建的2020年度全年及2021年度中期分派均按年持平，反映後者維持穩定分派的意欲較高。
此外，長實靠回購來吸引市場重估的效益未必持久，新創建藉資產配置來實現經常性收益增長的長線可持續性更高。
結語 長實與新創建的估值均有低估跡象，而管理層亦積極於釋放價值。兩者相比之下，新創建或是「財息兼收」的更佳選擇。
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