智通財經APP獲悉，高盛發布研究報告稱，將玖龍紙業(02689) 及理文造紙(02314) 評級由“買入”下調至 “中性”，以反映減碳勢頭下成本優勢褪色。該行稱，內地紙企逾60%碳排放來自發電，並主要來自轄下火電廠，該行預計內地造紙業減碳路徑將來自減少轄下電廠煤炭使用，考慮行業利差趨勢及成本上升，下調玖紙及理紙2021-23財年單位純利預測每噸介于140-280元人民幣，並下調2021-23財年盈測介于27%至35%，玖紙目標價由16.5元降至11.2港元;理紙目標價由9元降至6.8港元。
報告中稱，即使內地紙業僅占內地總碳排放的1%，但內地紙業有沿海城市敞口較大，預計受地方政府火電使用規範所限制。該行預計廣東東莞煤改氣要求只是開始，其他城市將會追隨，特別是浙江及江蘇等率先限制煤消耗的沿海已發展城市。
高盛預計，在這環境下，玖紙及理紙這類完全依賴火電及沿海城市敞口較大的紙企，未來數年面對能源成本上升，以及不同省份減碳力度不均，成本難以轉嫁下，將面對更大負面影響。相對而言，向電網購電的紙企(占行業30%至40%)或較多使用再生能源，如轉廢爲能的山鷹國際(600567.SH) 等，則定位較佳及面對減碳勢頭成本影響有限。
該行表示，與紙企討論後，得悉7月付運仍呈季節性弱勢，即使東莞200萬噸産能暫停，但加價幅度仍有限。該行預計箱板紙明年供需關系輕微轉弱，主因出口見頂及原材料供應限制放緩，下調內地紙業2021-23財年利差預測100至150元人民幣/噸。