FX168財經報社(香港)訊 巴克萊(Barclays)表示，隨著delta變種病毒激增導致Covid-19病例增加，以及一系列宏觀經濟變化的發生，全球市場的敘事已從“金發女孩”轉變為“增長恐慌”。
在本周的一份研究報告中，這家英國銀行表示，鑒于大量的下行風險，對投資者來說，對沖仍然是有必要的，但它認為，最近再通脹交易的急劇逆轉是“過度的”。
巴克萊歐洲股票策略主管伊曼Emmanuel Cau說：“這些數據不再帶來積極的驚喜，越來越多的證據表明，供應和勞動力短缺可能意味著更嚴重的通脹，中國對科技行業的打擊力度越來越大，新型冠狀病毒感染的風險越來越大，這些因素結合在一起，都有足夠的力量給市場帶來增長恐慌。”
Cau強調，經濟增長放緩和通脹上升的前景正在推動資產價格出現大幅且有些不穩定的波動，最近收益率的大幅下跌就是最明顯的指標。
他說：“到目前為止，股市表現相對較好，但這掩蓋了表面之下逆轉帶來的巨大風險，這種風險在很大程度上沖掉了再通脹交易帶來的正回報。”
此外，Cau補充稱，夏季流動性不佳以及各國央行發出的混雜信息加劇了市場混亂，并可能加劇大幅波動。
最近幾周，美聯儲討論了縮減量化寬松計劃的計劃，并預計2023年將加息兩次，歐洲央行(ECB)則選擇了一種溫和得多的基調，中國央行也表示準備重新刺激這個全球第二大經濟體。
巴克萊認為，現在就斷定經濟周期已經結束，或將增長放緩與通脹加劇結合起來稱為“滯脹”還為時過早。巴克萊表示，“滯脹”要求增長大幅放緩，通脹大幅上升。
“不過，隨著疫苗、重新開放和美國財政刺激政策的結束，以及第二季財報季的到來，將成為市場恢復健康基本面的明顯催化劑，我們可能會經歷一個起伏不定的夏季，”Cau說。
巴克萊說，盡管新型冠狀病毒疫苗成功地降低了死亡率和住院率，但德爾塔病毒變體的日益主導地位和其他變異的風險，以及對疫苗接種率較低的國家的潛在影響，繼續給前景蒙上陰影。
巴克萊分析師今年以來一直看好歐洲股市，但最近他們重新審視了自己的立場，認為持有股票的風險回報“已變得更加均衡，這為更均衡的行業/風格配置和以低波動性進行對沖提供了理由。”
在6月對機構客戶的一項調查中，花旗發現，投資者明顯偏愛價值型股票——即那些相對于該公司的財務基本面和業績而言被視為廉價的股票——尤其是歐洲股票、大宗商品和碳氫化合物。
花旗集團分析師周二在一份報告中說，隨著經濟繼續復蘇，尤其是歐洲經濟落后于美國，價值可能出現“最后一次歡呼”
不過，花旗集團(Citi)首席美國股票策略師Tobias Levkovich表示，鑒于美國股價在2020年6月至2021年6月間平均上漲了40%，需要進行風險回報評估。
“我們認為有10%的下行(風險)，而不是1-2%的增長潛力。然而，與我們交談過的許多投資組合經理都越來越看多，暗示定性背景與我們的定量指標吻合得很好，”Levkovich說。
他補充稱，投資者似乎“對于低利率的一個功能過于適應，即便股票風險溢價明顯高于全球金融危機前的典型水平。”
股票風險溢價衡量的是投資者從投資于股票市場中預期的高于無風險收益率的超額回報。
Levkovich稱，“盡管股票風險溢價已從去年的高點回落，但數字仍居高不下，因寬松的央行政策有最終成本，且投資者已意識到這一點。此外，利率抑制意味著，美聯儲或歐洲央行對GDP持續增長的預測并不特別令人信服。”