7月13日，京東方精電(00710)發布業績盈喜公告稱，公司預期中期股東應占溢利大幅增加不少于400%，經過計算，公司2021年上半年的淨利潤約爲9100萬元（港元，下同）。
京東方精電公告稱，2021年上半年業績大幅增長，主要由于集團向國內的客戶銷售的TFT顯示屏和觸控屏顯示模塊增加。
汽車顯示屏業務延續高增長
公開資料顯示，京東方精電是一間中小型尺寸液晶顯示器生産商，其業務主要分爲汽車顯示屏業務及工業顯示屏業務。2016年，京東方A（000725.SZ）成爲其大股東。
根據智通財經APP了解，京東方精電目前位列全球前叁大汽車顯示屏供應商之一。其汽車顯示屏業務保持市場領先地位，整體市場份額持續增長。2020年該業務實現營收34.5億元，占總營收比例約爲76%。
2020年汽車顯示屏業務取得33%的穩健增長，主要由于年內來自中國、韓國及日本汽車客戶的銷售訂單增加以及TFT顯示屏模塊及觸控屏模塊開始批量生産所致。2021年上半年該業務延續高增長態勢，銷售市場集中在中國。
2021年以來，疫情控制逐步穩定，國內在汽車購買方面的情緒一直在上升，汽車銷量回暖，尤其是新能源汽車銷量大幅增長，使得今年上半年京東方精電汽車顯示屏業務水漲船高。
中汽協發布的數據顯示，2021年1-6月份汽車銷量爲1289.1萬輛，同比增長25.6%；新能源汽車累計銷量120.6萬輛，同比增長201.5%。
智通財經APP了解到，2020年京東方精電新能源汽車TFT顯示屏及觸控屏顯示模塊項目的預定的量産開始，助推公司在前二十大中國汽車制造商的汽車TFT顯示屏中獲得超過30%的市場份額。根據2021年上半年的靓麗業績，預計該市場份額將進一步提升。
背靠京東方，能上青雲否？
京東方精電汽車顯示屏業務的長足發展，主要得益于背靠京東方這棵大樹。根據麥格理資本研報，京東方精電從京東方爲模塊提供TFT面板，同時京東方精電也是京東方的汽車模塊和系統産品的唯一分銷平台。
京東方爲京東方精電TFT面板供應提供強大後盾，而京東方精電自身擁有渠道網絡，兩者的協同效應進一步擴展了公司的汽車顯示屏業務版圖。因此，自京東方成爲其大股東之後，京東方精電的業績一路上揚。
2017年至2020年，京東方精電的營收分別爲28.79億元、31.77億元、35.74億元、45.27億元；營收增長率分別爲28.11%、10.36%、12.48%、26.66%；歸屬于母公司淨利潤分別爲2211.3萬元、1713.3萬元、2502萬元、6863.9萬元；利潤總額增長率分別爲-65.06%、26.01%、10.93%、139.91%。
盡管京東方精電的營收和淨利潤雙雙向好，但是公司的盈利能力
卻出現較大波動。根據iFinD數據，2017年至2020年，公司的毛利率呈下降態勢，分別爲24.64%、30.36%、25.79%、19.71%；淨利率分別爲0.77%、0.54%、0.70%、1.48%。
根據智通財經APP觀察，iFinD數據顯示，京東方精電的淨現金流有縮水迹象。2017年至2020年，公司經營性現金流淨額分別爲2.33億元、2.65億元、2.53億元；淨現金流分別爲3.75億元、2.04億元、0.51億元。
關于毛利率下降的原因，京東方精電並沒有在2020年年報中做出解釋。于是，筆者翻閱集團披露的公開文件，從2018年的一篇《持續關聯交易更新分包交易及采購交易及股東特別大會通告》公告中發現端倪，公告稱TFT模組單價高于TFT面板及其他産品單價，公司將從2019年開始向京東方集團采購TFT模組。
根據公告，以2018年前叁季度實際發生數爲基數，2019年至2021年，公司采購交易分別增長360%、50%、38%，遠超同期營收增速。據此，似乎可以發現一些京東方精電過去兩年毛利率下滑的端倪。
總而言之，盡管有京東方做靠山，有新能源汽車的東風可乘，但是TFT顯示屏的並不是一門利潤可觀的生意。
事實上，京東方精電早在2016年初入TFT顯示屏賽道就意識到TFT顯示屏業務毛利率的問題。公司曾公開表示，“該項目競爭激烈毛利率偏低，但訂單數量夠大，集團將爭取大訂單量項目，在規模經濟效益下，利潤空間將逐步提升。”
在汽車行業大屏化趨勢下，京東方精電爲了及時獲取大訂單，在産能建設方面加足馬力。根據智通財經APP了解，京東方精電除于2020年批量生産小尺寸圓形柔性AMOLED顯示屏項目外，已自同一家中國新能源汽車制造商獲得新項目，以供應分別用于儀器組及中控台顯示屏的大尺寸TFT模塊以及AMOLED顯示屏，其將于2022年開始量産。總之，新能源汽車産業的加速發展産生了對車載顯示屏的大量需求，爲京東方精電車載顯示業務大幅增長提供充足動力。
資本市場表現來看，6月下旬開始，京東方精電的成交量開始活躍，股價一路上揚，曾一度觸及9.72元/股新高點。7月14日，業績盈喜兌現後股價上漲受挫，當日跌幅達6%，15日，再次迎來逾4%的漲幅。目前公司的估值不高，PB（2.40倍）較低，總市值約65億元。
總的來說，2021年上半年京東方精電淨利潤暴漲4倍，股價升破曆史高點，迎來戴維斯雙擊。但從盈利能力來看，公司TFT顯示屏業務的毛利率不斷收窄。未來能否借助車載系統大屏化、觸屏化趨勢不斷收獲大訂單，彌補利潤低的不足，仍需要時間檢驗。