FX168財經報社(香港)訊 Business Insider日前撰文指出，分析師在一份報告中寫道，美國銀行(Bank of America)預計第三季度將標普500指數出現大幅下挫，因為投資者擔心各類資產會因為“5p”而走低。
美國銀行的分析師寫道，今年上半年對許多資產來說都是好消息，但“華爾街繁榮/泡沫”可能需要“喘息”一下。
在他們看來，流行病(Pandemic)、價格(Price)、倉位(Positioning)、政策（Policy）和利潤（Profits）這五大因素，似乎將對第三季度的信貸、股票和大宗商品回報構成壓力，部分原因是他們預計第四季度公司盈利相對于增長會更弱。
美銀美林預計，隨著全球冠狀病毒感染病例不斷增加，今年和明年的增長和盈利預期都將下降。這可能會給資產價格帶來下行壓力。
價格(Price)
新冠肺炎疫情爆發之際，資產定價已經相當強勁，標準普爾500指數市盈率處于互聯網泡沫水平。大宗商品和房地產價格也處于或接近歷史估值水平。美國無風險債券與垃圾債券之間的息差異常緊張，垃圾債券收益率上周五跌破通脹水平。
頭寸(Positioning)
分析師指出，調查數據顯示，基金經理將大量資金投入“后期周期”資產——最適合通脹和疲弱增長的資產。在第三季度，他們預計標準普爾500指數將跌破4000點，較目前水平下跌約8%，科技股將領跌，許多投資者(在他們看來是錯誤的)將科技股視為良好的防御選擇。
政策（Policy）
發達國家的通脹將迫使貨幣和財政當局在下個季度放松刺激措施。此外，拜登(Joe Biden)提出的1.7萬億美元基礎設施計劃的前景也變得黯淡，因為奧巴馬政府現在追求的是一項縮小版的兩黨協議。
美國銀行的分析師寫道，中國在政策方面仍是一個“不確定因素”，但央行似乎對該國脆弱的金融部門過熱持謹慎態度。
利潤（Profits）
鑒于未來可能出現的冠狀病毒疫情限制、供應短缺以及可能出現的增長減速，企業利潤將在今年下半年感受到壓力。股市也可能會先發制人地下跌，因為投資者的不安情緒使第四季度利潤下降，反映在第三季度的股價上。
然而，Fundstrat的Tom Lee上周五(7月9日)在接受CNBC采訪時說，股市有望繼續上漲，到年底將飆升至多9%。
Lee表示，隨著“強勁的市場保持強勁”，標準普爾500指數可能在年底前升至4700點，較周四收盤上漲9%。隨著利率回落至近期的周期高點1.75%，這種上漲可能受到周期性股票的推動。
自6月初以來，由于投資者質疑大流行后經濟復蘇的持久性和通脹上升的預期，10年期美國國債利率已跌至1.27%的低點。利率下跌幫助推動了價值型股轉向成長型股，但Lee認為，利率和成長型股可能開始一起上漲，因為它們會“脫離”通常的逆關系。
“我認為FAANG將脫離利率，這意味著他們將有一個偉大的下半年，不是因為利率將下降，而是因為這些偉大的公司在(2021年)上半年幾乎什么都沒做。我們認為，如果標準普爾500指數今年年底上漲25%，而很多FAANG上漲5%，那么下半年它們可能會上漲20%，這就意味著它們將被增持。”Lee告訴CNBC。
盡管Lee認為“FAANG”集團中的大型科技股可以繼續表現良好，但與經濟重新開放相關的中心股將處于最佳位置，有望進一步上揚。
“與經濟重新開放相關的中心股將強勁反彈，因它們對利率上升最為敏感，”Lee在周五的一份報告中稱。
在核心股中，Lee對能源股最具信心，因能源股和油價之間的漲勢背離將持續到今年下半年。Lee認為，在經濟復蘇、需求高企之際，石油供應可能出現緊縮，這可能導致油價持續上漲。
“(石油)供應到2022年將會更加緊張，因為過去24個月3000億美元的資本支出缺口會剝奪未來的生產能力。”Lee解釋說。在這些潛在的供應限制出現之際，OPEC成員國未能就預期的增產達成協議。
“底線是：如果利率反轉，買入最有可能上漲的與經濟重新開放相關的中心股，”Lee總結道。