7月9日，中國人民銀行宣布實行下調存款準備金率，向經濟體系釋放出10,000億元人民幣的資金。
根據往績短線會有反彈，近日極為疲弱的內房股應該出現比較似樣的反彈。投資者應該尋找跌得最殘的內房股，但又沒有觸及三條紅線的內房股。
在芸芸大型內房股中，年初至今世茂集團（SEHK:813）股價已經下跌23%，惟世茂集團並沒有觸及三條紅線，相信世茂集團反彈力度較其他受困於三條紅線的內房股更強。
所謂三道紅線，分別為剔除預收款後資產負債率大於70%，淨負債率大於100%及現金短債比率低於1倍。
按照財政狀況，內房股分為紅檔、橙檔、黃檔及綠檔。如果觸及三道紅線，相關內房股屬於紅檔，有息負債規模為2019年6月底為上限。這項政策在去年8月出現，至今仍然實行。
股價深度調整 觸及三條紅線的中國恒大（SEHK:3333），債務沉重已經成為其標誌，加上年初至今股價累跌接近30%，應該是表現最差的內房股。理論上，當內地貨幣政策出現一定程度的調整，形象最負面的恒大的反彈力度應該最勁。
然而，恒大在6月份發表聲明，指出帶息負債由8,700多億元人民幣，減至5,700億元人民幣似乎未能勉回投資者信心，踏入7月份股價更跌穿了6月低位。
雖然恒大主席許家印福大命大，今次債務危機可能最終會過關，但是投資者無謂打無把握的仗。故投資者無謂透過買入恒大博反彈。
如果投資者要博人行下調存款準備金所帶動的反彈，倒不如押注世茂集團。首先世茂集團是另一隻股價表現最差的內房股，年初至今其股價累跌23%。
然而，2020年世茂集團各項財務指標已經達標，成為「綠檔」房企。例如去年剔除預售後資產債率由70.6%下降至68.1%。
股息率10厘無得輸 去年世茂集團的合同銷售按年上升15%，今年上半年世茂集團的合同銷售卻按年上升38%，至1,528億元人民幣，相信今年中期業績公布的各項財務指標進一步改善。
值得注意的是，合同銷售升幅加快，意味資產週轉率上升，估值理應有所改善。基於這個原因，相信今年內房股出現的估值將會止跌回升，而中國人民銀行下調存款準金率，將會是估值重拾升軌的最佳理由。
何況，世茂集團股價經過今年上半年調整後，市盈率已經跌至4倍，股息率僅10厘。究竟已經跌無可跌，現價買入無得輸？還是反映有指近月內地銀行收緊房貸的負面影響，相信要待中期業績才可知曉，但筆者只知道世茂集團股價已經深度調整，加上估值低企，相信可以借今次下調存款準備金率促成短線反彈。
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)