智通財經APP獲悉，中信證券發布研究報告，雅迪控股(01585)作爲行業龍頭，銷量、核心盈利指標增速均顯著跑贏行業，份額、業績提升已進入加速上升通道，對公司提前實現戰略目標充滿期待，維持2021-23年EPS預測0.45/0.63/0.77元，當前價對應PE爲30/21/17倍，按2020年25倍PE對應市值1000億人民幣，維持目標價40港元，重申“買入”評級
報告中稱，監管助力新國標推進，龍頭份額加速集中。一方面，“一車一票”與“電動車不上樓”等嚴格規定相繼落地，在生産和使用端限制非國標車，爲加速推進新國標創造充分的管理空間。另一方面，行業總空間與集中度的同步提升增強了龍頭企業盈利能力，允許其加大研發投入升級産品，推動行業提升並與尾部企業拉開差距，帶來新一輪行業集中度提升，形成良性循環。加之各地新國標過渡期開始進入到期階段，共同利好龍頭企業，公司受益顯著。
該行表示，公司渠道擴張加速，積極布局下沉市場。2020年公司在門店快速擴張的情況下，得益于疫情後的快速響應、前期積澱的品牌力和豐富産品線厚積薄發，保持了店效的上升。2020年公司門店17000家，同比增長41.7%;公司通過加強終端銷售管控，增加店面監督員，增強銷售人員培訓，2020年單店銷量635輛，同比提升25.1%;單店收入114萬元，同比提升14.2%。在此基礎上，公司2021年門店擴張再提速，隨着行業內尾部公司的不斷出清，叁四線城市的電動兩輪車供給出現空白，公司抓住機遇，積極布局叁四線城市乃至鄉村地區：上半年新建門店超5000家，助力鞏固龍頭優勢。
報告提到，公司産品線豐富布局高端化，冠能冠智銷量提升驅動ASP提高。自2020年8月冠能系列問世，公司不斷推出高端産品，完善單價4k+産品線，于2021年3月推出冠能冠智2.0系列，冠智主打智能，配備智能芯锂等設備，冠能主打續航，搭配第叁代石墨烯電池等，價格遠高于公司此前整體ASP;公司預計于7月8號推出高端子品牌VFLY系列産品，進一步滲透高端市場。隨着公司新産品不斷問世，冠能冠智系列銷量占比不斷提升，高端市場滲透率加速提升，公司ASP有望進一步提高、同時帶動盈利能力上升。
中信證券稱，超標車替換、共享電單車等新業態的快速發展帶來國內市場新增量;歐美日電踏車替換腳踏自行車+東南亞摩托車“油換電”等海外市場的巨大長期空間，預計也將持續拓寬國內電動兩輪車企業發展空間;“新國標”、“電動車不上樓”、一車一票制實行等因素加速行業格局優化，公司作爲業內龍頭預計將首先受益。通過向下門店擴張和高端産品繼續豐富，公司增長潛力得到進一步挖掘。該行認爲，公司估值體系將實現OEM制造商向品牌商的切換，近年的高業績成長預計將快速消化估值，按照2000萬銷量、200元單車淨利潤水平，有望在2025年鎖定約40億元業績水平。