智通財經APP了解到，中國旭陽（01907）近日發布公告，該公司旗下全資附屬公司旭陽投資與天津新天鋼及Stephanie Development訂立合資協議，共同注資成立德天焦化，並在印尼蘇拉威西青山工業園區內，合作投資建設470萬噸╱年焦化項目。旭陽投資以出資額0.6億美元，持有合資公司24%的股權份額。
該項目投資總額約8.3億美元，其中30%的投資資金（2.48億美元）由叁位股東按股權比例共同出資，35%的投資資金（2.91億美元）在建設期及投産後運營初期申請銀行中長期貸款，剩下35%的投資資金爭取大包方工程項目建設費用墊資。截止2020年12月，中國旭陽賬上現金（貨幣現金及限制性現金）24.8億元。
印尼青山工業園區是一帶一路的重點示範合作項目，在2013年10月，中國及印尼兩國簽署協議，決定建設青山工業園區，兩國元首見證簽約，國家層面給予高度重視及支持。2015年5月，印尼總統親臨青山工業園區，宣布第一個項目投産，2018年10月，印尼政府批准青山工業園區爲保稅區。
印尼是世界上鎳礦資源最豐富的的國家之一，而蘇拉威島擁有印尼50%的鎳礦儲量，資源禀賦吸引了衆多投資者過來投資，目前已進駐及計劃進駐數十家大型的金屬冶煉企業，産業鏈配套齊全，且海陸空運輸系統發達，而焦炭作爲重要燃料，預期未來需求巨大。中國旭陽嗅到了商機，作爲全球最大的獨立焦炭生産及供應商，無疑是最大受益者。
此次投資是中國旭陽首次海外投資，聯同知名的鋼鐵企業于印尼成立新的生産園區，達到互惠共贏的效果，同時本次交易也持續鞏固其獨立焦炭生産及供應商的龍頭地位。
智通財經APP了解到，根據國泰君安研報，截至2020年底，該公司焦炭總産能爲854萬噸，總權益産能爲674.9萬噸，在建及規劃的焦炭合計産能920萬噸，總權益産能454.8萬噸，若未來項目順利投放，2020-2024年産能複合增長率將超過20%。此次海外投資未來將帶來470萬噸的産能，權益産能112.8萬噸。
2020年下半年開始，焦炭行業進入高景氣周期，5月初至12月底，焦炭産品順周期漲價，期貨升幅達80.6%，2021年第一季度回調了21%，但相比于2020年同期仍大幅增長，第二季度期價繼續增長，近期面臨政策壓力有所回調，但整體仍遠高于去年同期。在産能不斷擴充下，量價齊升驅動中國旭陽業績高增長。
實際上，除了自有焦炭外，該公司還向外輸出運營管理經驗，2011年底以來，該公司在河北、山西、河南、山東、內蒙古、江西等地區布局産業園區及若幹運營管理項目，目前托管3個焦炭項目，包括內蒙古中盛及宏宇能源等産能合計近230萬噸。該公司憑借龍頭優勢，每年都會有新增項目，此次進軍海外市場未來或將模式複制。
此外，該公司化工板塊今年盈利有望回到2018年高位，其化工産品與油價高度相關，2021年石油價格持續上漲，帶動産品價格加速上漲。該公司于2020年投産的30萬噸/年苯乙烯項目，2021年2月中旬開始，苯乙烯價格加速上漲，第一季度和第二季度均有不錯的漲幅，預計對業績增長産生貢獻。
值得一提的是，在2021年，國內各大地區在“碳中和”目標指引下，氫能源發展得到政策支持，而中國旭陽搶先布局氫能業務及産業鏈，開啓快速增長通道。該公司焦化産業鏈具有制氫的天然成本優勢，每立方氫氣的成本僅爲0.7元，遠低于其他制氫方式。該公司焦炭材料充足，海外市場布局可聯動制氫業務海外覆蓋。
綜上看來，中國旭陽此次海外投資，一方面看中印尼市場的商機，借助一帶一路及政府性項目，開拓海外市場，另一方面鞏固焦炭行業全球龍頭地位，該公司主要産能在國內，布局海外將産能覆蓋更多新興市場國家，有效降低成本。今年以來，該公司獲得各大行看好，近期獲得大股東增持，根據披露易，6月29日，大股東楊雪崗增持125萬股，目前持有70.21%的股權。
中國旭陽賬上現金充足，可滿足未來在印尼項目上的出資需求，該公司多項業務和焦炭聯動性較高，其焦炭及化工産品都在漲價，在量價齊升下2021年業績有望保持高增長。
