智通財經APP獲悉，華創證券發布研究報告稱，消費電子鏡頭賽道優質，預計未來叁年將呈量價齊升趨勢，疊加汽車電子ADAS業務賽道呈爆發式增長，舜宇光學(02382)作爲光學行業領軍企業，有望充分受益，預計2021-23年歸母淨利64.19/78.06/101.37億元，對應eps分別爲5.85/7.12/9.24元，參考公司估值中樞，予21年35倍PE，目標價247.52港元，維持“強烈推薦”評級。
報告中稱，公司深耕光學行業，光學龍頭地位穩固。公司自1984創業以來一直致力于光學賽道，曆經27年發展，公司以光電産品爲根基，上遊突破光學零件，下遊布局光學儀器業務。公司産品包括手機鏡頭及攝像模組、車載鏡頭、安防鏡頭、顯微儀器等。根據前瞻産業研究院數據顯示，2019年公司車載鏡頭出貨量全球第一，手機鏡頭出貨量全球第二，攝像模組出貨量全球第二，公司行業龍頭地位穩固。
該行表示，消費電子行業景氣度回升，2021年公司有望實現量價齊升。2020年受疫情影響，全球手機市場萎縮。根據Canalys數據預測，2020年全球手機出貨量同比下滑10.7%，預計2021年全球手機出貨量將觸底反彈，同比增長9.9%。産業鏈調研情況反映，2021年隨着智能手機市場複蘇，手機鏡頭也將重回升級通道，伴隨着多攝化持續滲透的同時，高、中、低端機型主攝鏡頭也有望向高像素、廣角、長焦方向升級。公司致力于消費電子光學鏡頭及模組業務，與叁星、小米（01810）等安卓系品牌商達成戰略合作，有望在新一波光學升級浪潮中充分受益。
華創證券稱，北美大客戶引領光學創新，公司憑借産品優勢或將進一步優化客戶結構。北美大客戶持續加大光學創新，2020年新品手機和平板電腦率先配置ToF鐳射鏡頭，手機後置攝像頭由雙攝升級爲叁攝，其主攝像頭也由6P升級爲7P。公司鏡頭産品無論技術還是品質都處于行業領先地位，隨着産能釋放，公司高端鏡頭産量占比逐年提升，未來有望憑借産品優勢和價格優勢，在北美大客戶實現突破性進展。
報告提到，ADAS市場火熱，公司精准卡位車載鏡頭。根據Yole數據，全球平均每輛汽車搭載攝像頭數量將從2018年的1.7顆增加至2023年的3顆。ICVTank數據顯示，2019年全球車載攝像頭市場規模爲112億美元，中國市場規模爲47億元。隨着ADAS和自動駕駛的逐步深入，單車所需搭載攝像頭的數量不斷增加，預計到2025年全球車載攝像頭市場規模將達到270億美元，中國車載攝像頭市場規模有望突破230億元。公司于2004年進入車載鏡頭領域，並在2008年成立了甯波舜宇車載光學技術有限公司，于2012年首次達到市占率第一並保持該地位至今。其中2019年市占率達到34%，顯著領先于其他廠商。