智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告稱，重申比亞迪電子(00285)“買入”評級，並對其産品路線圖、主要品牌份額增長以及電子煙領域的擴張保持樂觀，基于分部加總的目標價55港元，相當于17.9倍2021年市盈率的估值並不高。
報告中稱，該行邀請公司管理層參加招銀國際科技行業企業日，會議主要圍繞組裝業務、iPad訂單和電子煙産品線的業務展望。管理層重申2021年的收入目標爲1000億元人民幣，其中40%和40-50%來自蘋果和安卓客戶。繼二季度因印度疫情和芯片短缺而放緩之後，蘋果組裝業務和電子煙的量産有望在2021年下半年加快。總體而言，該行看好比亞迪電子受益于行業整合、蘋果/小米供應商多元化以及向快速增長的電子煙市場擴張。
招銀國際稱，公司預計2021年收入將達到1000億元人民幣，得益于蘋果組裝/組件份額增長(占收入的40%)、穩定的安卓組裝/外殼(40-50%)和電子煙業務擴張。公司在2021年將主要組裝客戶從兩家增加到叁家，並預計在最近印度疫情和芯片短缺之後，新榮耀、小米和iPad出貨量將在2021年下半年快速增長。至于毛利率，管理層指引金屬/玻璃外殼和組裝業務利潤率保持穩定，而塑料外殼受華爲影響將繼續承壓。總體而言，管理層預計，2021年下半年，隨着韓國/美國客戶訂單增加、安卓旗艦機型推出和智能細分市場增長，毛利潤率將環比改善。
報告提到，電子煙有望在2021年下半年實現增長，近期政策利好比亞迪電子。管理層表示，已安裝40條電子煙産品自動化生産線，滿負荷日出貨量可達400萬支(占市場需求的30%)。比亞迪電子認爲，近期政府對電子煙行業的監管趨嚴將提高准入門檻，並使具有強大研發能力的龍頭受益。鑒于市場滲透率低、增長迅速、強大的自主開發專利組合以及主要客戶的供應商多元化策略，管理層對電子煙業務持積極態度。該行保守估計，2021/22年電子煙銷售額爲人民幣20/26億元(思摩爾國際(06969)2020年銷售額爲人民幣100億元)。