智通財經APP觀察到,AMC院線(AMC.US)的股票在過去12個月裏,漲幅達450%。但該公司的基本面在同一時期嚴重惡化,這波股價的上漲更多地是由空頭擠壓推動的,而不是由業務支撐的。雖然交易利潤可能極具吸引力,但投資者應該遠離這只波動較大的股票。
大量增發的普通股
疫情迫使AMC院線關閉了大部分電影院。爲了生存,這家公司不得不求助于資本市場籌集資金,並增發了大量的普通股。
該公司目前的流通股略高于5億股,而12個月前的流通股約爲1億股。即使股票股權被大量稀釋和融資,AMC院線的長期債務總額仍高達54.6億美元,幾乎沒有因股權融資而下降。此外,AMC去年7月發行的債券利率高達10.5%,這反映了債權人在其業務中看到的嚴重風險。但該公司的散戶投資者似乎沒有看到該情況?
盡管如此,AMC院線的市值仍高達295億美元,這意味着它的市銷率高達12。兩位數的市銷率通常是高增長、高利潤的公司才擁有的——AMC院線明顯不在其中。
該公司仍深陷燒錢的泥潭,即使在正常時期,AMC院線也無法持續公布正利潤的業績。股票數量激增,債務負擔沉重,複蘇之路依然漫長,這些因素加在一起,足以令投資者擔憂。
就連公司管理層似乎也意識到了這一點。管理團隊在最近的股票發行中加入了幾篇簡介,本質上是在警告潛在投資者,這些股票在未來可能一文不值。
此前Mudrick Capital在二次發行中購買了850萬股AMC股份,然後立即將全部股份轉手獲利。內部人士最近一直在減持股票,盡管內部人士抛售並非世界末日,但這些抛售的規模之大令人矚目。
沒有自己的IP
AMC商業模式的結構性問題是該公司實際上缺乏知識産權(IP)。它並不制作自己的電影,而只是在電影更廣泛地投放到電視、流媒體等服務之前提供一個搶先觀看的場所。
內容(電影)創造者不再像過去那樣優先考慮在影院獨家放映。例如,今年,AT&T的HBO Max宣布將同時向影院和其流媒體服務發行電影。
此外,維亞康姆已經宣布永久性縮短電影在院線的獨占時間。該公司正更加專注于打造其流媒體服務,而這是它正在采取的方式之一。甚至像Netflix這樣的流媒體巨頭也在今年每周發行一部電影,以吸引更多的消費者。
總有熱情的影迷喜歡在電影院看電影。不過AMC目前還得依賴電影制作者的獨家放映權,但院線的優先獨占窗口未來是否會發生顛覆性的改變這一點目前還不確定。
遠離該公司
AMC院線目前面臨着太多的問題,使得投資該公司股票具有相當的風險。所有遵循策略的投資者都應該避開這家公司,到別處尋找目標。因爲AMC院線還有大量的問題要解決,即使解決後該公司的未來似乎也並不確定,也不賺錢。