三隻基本實力提升的科技股

科技板塊受盡疫情利好之後，投資邏輯終歸要重提基本面實力。今日就看看一些實力提升、估值合理的科技股。

1.聯想集團（SEHK：992）

聯想業績的提升並非僅靠少數或單一業務驅動，而是各項業務都有優越表現。2021年首季，聯想個人電腦出貨量提高 59.1%，高於全球合計的 55.2%增長，繼續穩坐「一哥」寶座；移動業務於季內大增 86%，創下集團併購 Motorola 以來的新高。

另外，服務和軟件業務全年增長了 39%，比原先業績指引的 20%增長多了近一倍，這反映出集團智能化升級的成果，同時顯露出集團在雲端技術等先進科技市場的強大競爭力，這市場的高成長性為集團業績帶來更廣闊增長空間。

估值方面，集團股價於公布第三季報後一直在高位整固，反觀業績表現則節節上升。現價市盈率便宜，逾 3厘股息具吸引力，對長線投資者及食息一族都是優質選擇。

2.網龍（SEHK：777）

2020全年，網龍營收同比升 5.9%，雖然並不搶眼，但已經保持了 10年連續增長；經營利潤更是同比升近四成，超出市場預期。網龍擁有《魔域》、《英魂之刃》和《征服》三大核心IP，並以此為基礎一直推出新遊戲，加上進軍海外市場，令業績持續穩定增長。

網龍近年加大力度推動教育業務，「國家級模式」的擴展策略是集團教育業務未來的一大保證，由上而下營銷的用戶黏性較大。目前集團 Promethean互動平板品牌力顯著，在其收入貢獻最大的 10個國家中有 8個國家的市佔率排名第一。值得注意的是，網龍「硬件+軟件+線上學習社區」的業務閉環正加快形成，除了進一步提高用戶黏性，這類模式可有效提高「追加銷售 Upsell」及「交叉銷售 Cross sell」，加快業績增長速度。

集團教育業務持續快速增長，業務虧損有縮窄勢頭，業績貢獻指日可待。至於線上教育及遊戲業務的協同性問題，兩者在AR、VR、AI和大數據等技術都有相當的共通性。而集團之前亦有就投資邏輯不清晰而作分拆考慮，所以問題不大。

集團日後有戴維斯雙擊的潛質，現時估值仍然吸引，投資者宜逢低收集，並要有長線持有的心理準備，幸而網龍股息率亦算不俗，有助降低時間成本。

3.網易（SEHK：9999）

2020年，網易整體收入同比增長24.4%，在線遊戲服務、有道學習服務、創新及其他業務分別上升17.6%、1.4倍和38%，增長情況理想。雖然年度盈利同比減少 43.2%，但主要是美元兌人民幣的滙兌損失，而非經營狀況導致；若剔除 2019年集團出售考拉業務影響，持續經營業務盈利同比僅倒退 6.1%。

網易是內地第二大網絡遊戲開發商，身為大笨象的它難再有爆發性成長，不過勝在其遊戲業務穩定增長的確定性高。集團旗艦遊戲保持長青態勢，而且自主研發的遊戲品質一直提高，在海內外都有不俗競爭力，致使業務於內地增長 26.7%，在海外市場更是提高了 33.3%。

值得注意的是，網易的教育業務有厚積薄發的趨勢，2021年首季，網易有道淨收入同比大升 1.5倍。同時，得益於規模經濟和成本結構優化，業務毛利率大升 13.7個百分點至 57.3%，學習服務和學習產品的毛利率均達到了上市以來最高水平。

至於其餘業務，包括網易雲音樂、網易嚴選和網易新聞等都保持健康和良好發展勢頭。而且網易雲音樂與 Sony Music 達成戰略合作，獲後者數年期的百萬級曲庫授權，進一步提高競爭力。

集團整體業務有序推進，股價有業績支撐及龍頭優勢溢價，估值不算太貴，但誠然中短期內上行空間亦不多，投資者更宜候低分段吸納。

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