拼多多（NASDAQ:PDD）早前公布今年首季度業績，有指集團的月度活躍人數已經超越阿里巴巴（SEHK:9988及NYSE:BABA），成為內地規模最大的電商平台，筆者對這個說法有保留，下文將會進一步剖析。
其實，拼多多在月度用戶層面上要超越阿里，相信只是時日問題。反之，拼多多當前急務是爭奪團購市場。而在今次拼多多與美團—W（SEHK:3690）最新季度業績就可以知道鹿死誰手。
先講拼多多業績，有報道指拼多多已經取代阿里巴巴（SEHK:9988；NYSE:BABA），成為內地規模最大的電商平台。筆者已經並非首次見過這個說法，上次季度業績已經出現這樣的說法。原來坊間將拼多多月度活躍用戶和阿里月度活躍用戶直接比較，卻忽略了拼多多月度活躍用戶唯一來源是手機應用程式。
不過，阿里巴巴的淘寶及天貓平台不但來自手機應用程式，也來自個人電腦的網頁版。
拼多多尚未打贏阿里 如果將拼多多的移動月度活躍用戶和阿里巴巴的移動月度活躍用戶比較，前者過去12個月的移動月度活躍用戶為7.2億人，按年上升49%。而阿里巴巴移動活躍用戶為9.25億人。所以在用戶人數這個角度看，拼多多仍未成為內地規模最大的電商平台。
拼多多尚未打贏阿里，惟拼多多在團購戰場的戰況如何？拼多多在季度業績中首次披露自行採購的商品銷售的季度數據，今年第一季商品銷售金額為51.2億元人民幣，按季還減少4.4%。惟拼多多這部分的商品銷售收入並非是團購業務的全部收入。
多多買菜只是提供團購平台，只不過部分貨品未有供應商供貨，才由拼多多直接採購。故多多買菜主要是賺取服務費。由於拼多多始終未有在電話會議上披露具體情況，管理層只表示團購業務佔比較低，投資者可以視之為拼多多也未能在團購業務戰勝美團。
美團推出美團優選這項團購業務前，已經分別在2018年7月推出美團閃購及2019年1月美團買菜，美團閃購採用平台模式，而美團買菜及在2020年7月推出的美團優選則是採取自營模式，相關銷售貨品的營業額反映在新業務及其他這個項目內。
根據美團最新一份業績，包括美團優選在內的團購業務在內的新業務及其他營業額達98.6億元人民幣，為有紀錄以來營業額最高的季度。新業務及其他業務營業額包括佣金18.3億元人民幣、其他服務及銷售78.7億元人民幣、在線營銷服務1.6億元。原來新業務及其他業務都能夠賺取本小利大的在線營業銷費用，相信是來自美團閃購登陸商戶的貢獻。
美團團購業務將成主導 值得留意的是，美團的新業務及其他業務營業額竟錄得按年上升，扭轉2020年首季新業務及其他業務營業額錄得按季下跌的定律。如果今年餘下三季美團新業務及其他業務營業額相若，那麼今年全年新業務及其他業務營業額接近400億元人民幣，一舉超越外賣業務的營業額，屆時美團業務面貌將煥然一新。
當然，美團的新業務及其他業務錄得按季上升，主要原因是銷售及營銷開支，由去年首季的32億元人民幣升至今年首季的72億元人民幣。
惟投資者對此毫不介意，反而將目光放在美團團購大戰暫時領先這個焦點上，成為近日美團股價爆升的借口。
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