在國內貨運O2O行業多年來“大浪淘沙”之後，已形成規模化的企業開始尋求資本市場的助力。繼福佑卡車赴美上市之後，被稱作“貨運版滴滴”的滿幫集團(YMM.US)也正式向美國SEC遞表，擬在紐交所挂牌上市。
智通財經APP了解到，滿幫成立于2017年，由江蘇運滿滿和貴州貨車幫兩家企業合並而成。區別于福佑卡車致力于發展“端到端交易平台”，介入司機與貨主整個交易環節的商業模式，滿幫集團的商業模式更像是“撮合模式”。
招股書顯示，滿幫致力于通過線上信息平台，高效匹配貨運供需兩端，打通線上車貨匹配及交易閉環，完成貨主與司機的無縫連接，實現了從傳統的“貨主找司機”與“司機找貨主”的局部靜態模式，到全局最優動態匹配的突破。
從具體業務來說，滿幫是以龐雜的線路、裝運、價格、車型及履約數據爲基礎，通過構建多元的標簽維度，實現非標數據的結構化，並通過AI、雲計算技術，實現了訂單的快速匹配及運輸路徑的智能規劃，打造了一個數字化、標准化、智能化的高效貨運平台。
雖然商業模式有所不同，但滿幫與福佑卡車同處萬億整車市場，且均致力于這個規模市場存在的諸多發展痛點。
據智通財經APP了解，整車運輸市場是公路貨運市場中最大的細分市場，在2020年時約占公路貨運市場的60%，並預計2025年市場規模將從2020年的3.8萬億元增長到4.5萬億元，複合年增長率爲3.8%。
在如此規模的市場中，存在諸多發展痛點。高度碎片化、信息極度不對稱導致交易流程冗長且低效等問題成爲行業持續增長的主要障礙。
爲此，滿幫集團給出的解決方案是，搭建一個直連貨主與司機的線上數字貨運平台，通過線上信息平台減少第叁方轉包，完成貨運供需兩端直連和貨主與司機之間的無縫對接。
解決行業痛點必能帶來超額收益，這一邏輯在滿幫集團的運營數據和財務數據上有所體現。
招股書顯示，2020年滿幫全年GTV(平台總交易額)達到1738億元，約占中國數字貨運平台GTV總量的64%;訂單量達7170萬單，共計280萬卡車司機在平台上完成貨運訂單，約占中國中重型卡車司機的20%，公司現已成爲全球領先的線上數字貨運平台。
截至2020年底，滿幫業務覆蓋全國超過300座城市，線路覆蓋超過10萬條，高度密集的全國線路網形成巨大的網絡效應。線路網將中國每個地級市與其他數百個城市連接起來，對百萬量級的用戶在不同路線上運送百萬量級的非標貨物進行動態編排，從而實現全局最優的複雜動態匹配。
在用戶方面，2021年第一季度，滿幫平台貨主月活躍用戶數達122萬，完成運輸訂單2210萬單，分別同比增長67%和170%;2021年3月，滿幫平台貨主月活躍用戶數已達140萬。
可見，憑借遠超線下物流園的觸達和交易效率，滿幫平台已構築起足夠深的網絡護城河。
在財務方面，招股書顯示，滿幫集團在2019-2020年，公司營業總收入分別爲24.7億元和25.8億元，，同比增長4.4%，在疫情影響下仍呈現穩健增長態勢;而與此同時，通過優化成本結構，滿幫扣除營業成本之後的毛利率也從44%增至49%。
從具體業務來看，現階段滿幫收入主要來源于其核心的貨運匹配服務及增值服務兩方面。其中貨運匹配服務帶來的營收從17.7億元進一步增長至19.5億元，同比增長10%;而在2020年，增值服務也爲滿幫帶來6.3億元營收，貢獻近1/4的總營收占比。
值得一提的是，與福佑卡車深入介入整車貨運交易環節不同，由于滿幫只需要搭建技術平台，因此其不需要承擔向承運人支付的運輸費用，這讓滿幫集團的成本和費用管控相較福佑卡車有顯著優勢。
對于滿幫而言，成本是影響是淨利率的核心要素。而在其成本明細中，稅收相關成本占據了絕大部分。除此之外員工工資、技術服務費和支付傭金等比例並不高。
正是因爲優異的成本及費用管控，基于非美國通用會計准則(Non-GAAP)，滿幫在2020年已實現淨利潤2.81億元，2021年第一季度淨利潤達1.13億元，同比實現3.4倍大幅增長。相較之下，福佑卡車目前仍處在虧損收窄階段，在重視利潤實現的美股市場，出色的盈利能力或將成爲滿幫獲得投資者青睐的重要因素。
傳統的貨運O2O業務顯然不能爲滿幫打開估值的想象空間，但其布局的自動駕駛卡車業務卻能“擔此重任”。
在“重投入、難落地”的自動駕駛的衆多細分領域中，和物流及供應鏈緊密相關的包括幹線、港口、礦區、城市配送等，其中幹線物流場景獲得了最多關注，被認爲將率先取得突破性的落地應用。
與乘用車相比，卡車等運行路線更加固定的交通工具，一直被視爲更適合自動駕駛的落地。重卡所在的幹線物流是萬億級別的大市場，也爲自動駕駛的大規模商用化提供了先行條件。
目前自動駕駛卡車概念在美國風靡，與傳統卡車貨運市場現狀有關。當前美國傳統卡車貨運市場承運碎片化，95%貨運租賃商運營不到20輛半挂卡車;10%的路線占據近80%的貨運量;司機短缺日益嚴重，預計到2028年司機短缺情況將擴大2.6倍。自動駕駛技術的到來可以顯著改善卡車司機短缺現狀。
此外在成本方面，據麥肯錫預測，到2030年卡車實現完全自動駕駛後，其運營成本將下降約40%。
根據Grand View Research 2019年市場研究報告，2019年全球公路運輸市場規模約爲2.8萬億美元，預計到2025年將超過4萬億美元，這意味着從2019年到2025年的複合年增長率預期爲5.5%。在龐大市場面前，運營成本的極大減少意味着潛在的利潤藍海。
以上便是自動駕駛卡車概念在美受到熱捧的原因。實際上，作爲全球前兩大的公路運輸市場，中美都面臨着日益嚴重的供需失衡問題，中國自動駕駛卡車市場發展同樣潛力巨大。
目前滿幫集團已經開始對這一領域進行深入布局。智通財經APP了解到，去年9 月 ，智加科技宣布攜手滿幫集團升級戰略合作。作爲滿幫的獨家自動駕駛技術夥伴，智加此次將前裝量産級別的高速幹線自動駕駛重卡引入到與滿幫的戰略合作中。而滿幫則是智加科技的早期股東，並于今年2月繼續跟投後者的新一輪融資。
之所以選擇與智加合作，因爲其擁有L4級全棧自動駕駛技術研發能力。2021年年中，智加科技助力一汽解放推出的高級別自動駕駛重卡J7 L3將實現量産上市，率先打開國內自動駕駛卡車市場。
可見，在數字貨運平台的基礎上輔以自動駕駛卡車概念，憑借持續盈利的業績實力，滿幫集團有望在美股市場獲得匹配其業務市場地位的較高估值。