叁胎政策一出“淘金客”們立馬帶上盤纏沖出了家門。6月1日，A股部分與嬰童相關的醫藥、食品、服裝等題材股一片高歌，連年業績虧損的高樂股份（002348.SZ）也成了“香饽饽”。
眼見A股叁胎概念喜迎兒童節，港股這邊的母嬰概念股的表現顯得冷清許多。智通財經APP注意到，5月31日的人氣龍頭好孩子國際（01086）股價在6月1日盤中出現大幅回撤，其他包括H&H國際控股（01112）、澳優（01717）在內的多家公司股價“一日遊”之後基本跌回原位。
顯然，港股投資者不似A股投資者那般熱衷于概念炒作，但叁胎政策對從事母嬰業務的公司來說，是不可忽略的長期利好，相關個股的長線機會值得挖掘。智通財經APP梳理發現，個中題材各有千秋。
好孩子：陣痛後業績回暖
5月31日股價大漲逾叁成的好孩子國際，稱得上港股最純正的母嬰概念股之一。
據智通財經APP了解，好孩子成立于1989年，業務主要專專注于孕嬰童行業。公司發展曆程中曾經曆過多次業務變更和商業模式更迭。
2014年，好孩子先後收購Columbus Holdings GmbH和WP Evenflo Group Holdings,Inc，兩家公司。前者爲一家從事設計及銷售汽車座椅、嬰兒背帶及嬰兒推車的公司，後者從事Evenflo品牌在北美的兒童耐用品的銷售。
2017年好孩子又進一步轉型爲産品品牌經營商，于當年10月，公司完成對中國最大的孕嬰童産品專業零售商之一好孩子中國零售的收購，將業務從孕嬰童耐用品擴張至非耐用品，並且擁有了線上線下完整的銷售渠道。
此後，好孩子形成gb好孩子、Cybex、Evenflo叁大品牌組成的戰略品牌矩陣，以及由HappyDino、CBX、Urbini等品牌組成的策略品牌矩陣。公司銷售的産品主要包括兒童推車及配件、汽車座椅及配件以及包括嬰童服裝在內的非耐用産品。2020年，好孩子上述叁大業務分別實現收入27.8億元（港元，下同）、26.95億元和15.25億元，分別占營收比重爲33.5%、32.5%和18.4%。
2020年，好孩子已經有了從四年業績滯漲中走出來的迹象，公司銷售毛利率和淨利潤均創出近5年新高，淨利潤率恢複至3%。據好孩子于5月12日發布的截止2021年3月31日第一季度業績公告，公司的收益由2020年相應期間的約16.4億元大幅增加27.2%至約20.85億元，創第一季度曆史新高。
除了有叁胎政策的刺激，新修訂的未成年人保護法于6月1日起正式實施，也是關注好孩子未來業務發展不應忽略的要點。
據悉，本次修訂的未成年人保護法對兒童道路交通安全提出了新規定，首次將兒童安全座椅的使用納入全國性立法。其中，第十八條中明確規定：監護人應“采取配備兒童安全座椅、教育未成年人遵守交通規則等措施，防止未成年人受到交通事故的傷害”。這將持續提升人們的安全意識，從而帶動兒童安全座椅由可選消費向必選消費轉化，兒童安全座椅的滲透率有望持續提升。好孩子國際作爲兒童安全座椅行業頭部企業，將從中收益。
澳優：業績換擋，羊奶仍可期
關于澳優，投資者印象最爲深刻或許是公司2016年至2019年業績連年高增長，公司股價也在這期間摧枯拉朽的上漲。
進入到2020年澳優業績增長出現明顯“換擋”。公司實現年度營收79.86億元(人民幣，下同)，同比增加18.6%;母公司擁有人應占溢利10.04億元，同比增加14.31%。兩項業績指標增速分別同比下降6.44個百分點和24個百分點。2021年一季度，澳優實現收入21.83億元，同比增加12.9%，經調整股東應占利潤3.31億元，同比增長11%，營收和利潤增速低于2020年總體表現。
業績換擋之下，澳優近期的股價表現亦乏善可陳。當然，長遠來看若叁胎政策取得成效，澳優業績增速放緩的趨勢可望改善。
具體來看，澳優2020年業績增速放緩的原因，包括因疫情影響，公司銷售渠道遭遇竄貨問題。此外，2020年4月，澳優開始調整重組能力多、美納多事業部産品線，對牛奶粉板塊業績造成拖累。
不過，縱觀整個2020年，澳優奶粉業務表現仍然可圈可點，期內公司自家品牌奶粉實現營收同比增15%至69.26億元。其中牛奶粉和羊奶粉分別實現營收38.2和316億元，同比增20.6%和8.8%。牛奶粉中高端系列海普諾凱占比由2019年的53.4%提升至70.6%，帶動牛奶粉業務毛利率提升2.1%，實現營收同比增52.7%至26.98億元。
進入2021年一季度，澳優自家品牌配方牛奶粉業務表現依然理想，取得收入10.53億元，同比增長36.5%。其中，高端牛奶粉海普諾凱1897業務單元于2021年第一季取得收入7.18億元，同比增長58.7%，繼續爲公司銷售增長最快的業務單元。此外，澳優羊奶粉業務調整進入尾聲，一季度自家品牌配方羊奶粉業務取得收入8.35億元，環比增長29.7%。
展望全年，澳優牛奶粉核心品牌海普諾凱將繼續打造“1+3”産品組合，加大品牌建設投入與能力多、美納多品牌協同發力，預計公司牛奶粉2021年營收將維持較好增長。羊奶粉方面，預計公司近兩年或將推出更多高端新品，豐富羊奶粉産品線。投資者不妨期待澳優後續業績兌現情況。
H&H國際：拐角遇到寵物經濟
要說港股的叁胎概念，H&H國際控股絕對是數得上的一號。與澳優類似，H&H國際近年來也遭遇了業績滯漲，而且情況較澳優更爲嚴重。
比如2019年公司實現營收109.25億元，同比增長7.82%，增長同比下滑17.34個百分點，2020年公司營收增速僅爲111.95億元，增速進一步下滑至2.47%。2021年一季度，H&H國際未經審核營運數據顯示，公司總收入按同類比較基准按年下降5.9%至23.38億元。
據智通財經APP了解，2021年一季度，H&H國際的銷售收入出現全面下滑。其中，來自中國內地的整體收入按年下降5.1%。中國內地嬰幼兒營養及護理用品業務銷售下降3.8%，主要由于2020年第一季度的高基數導致益生菌銷售按年下降36.6%，而部分下跌爲嬰幼兒配方奶粉的強勁銷售所抵銷，其銷售按年增長8.4%。去年的高基數效應亦導致中國內地成人營養及護理用品分部應占銷售下降10.8%。
在澳新市場，成人營養及護理用品銷售按年下降18.8%，主要由于2020年叁月下旬實施封城之前Swisse産品獲囤貨導致高基數效應。然而，澳新市場的整體降幅持續收窄。
其他海外市場應占整體收入(不包括寵物營養及護理用品銷售)于一季度同比增長1.4%。除美國和荷蘭市場外，所有市場均取得正增長。
相較于澳優通過重整品牌，開發新産品提振業績，H&H國際的做法略有不同，其更傾向于開辟新賽道。
2020年12月13日，H&H國際曾發布公告稱，公司完成對美國首家全方位寵物營養品公司Solid Gold的收購。H&H國際將擇機設立寵物營養及護理用品作爲第叁大業務分部。
2021年一季度，H&H國際新設的寵物營養及護理用品分部的收入同比下降13.4%，由于Solid Gold品牌正值從總經銷模式至主動銷售(2021年4月起)的過渡階段，故期內中國內地市場並無取得銷售。
據市場數據，2019年中國的寵物市場規模突破2000億元的大關，預測到2024年將達到4495億元，同時中國寵物行業的滲透率在2019年僅爲22.8%，而美國、英國和日本同期滲透率分別達到68.9%、45.0%和26.8%。H&H國際寵物營養及護理用品業務，若能在中國市場站穩腳跟有望實現快速增長。
相較于叁胎政策，至少要在1年後，才能規模性轉化爲H&H國際的業務收入，短期公司寵物營養及護理用品業務如何破局，或許是更值得關注的話題。