港股恒指近日有波幅無升幅,科技股明顯乏力。疫情及疫苖成效等情況反覆,令大市短期缺乏方向,所以投資者不宜盲猜走勢。
消費股受惠國家穩經濟的內循環政策,不少相關股份彈起,投資者不妨考慮一些估值落後的同類股份,宜攻宜守。
1.澳優乳業
現價市盈率(倍) | 預測市盈率(倍) | 股息率(%) | 股本回報率(%) |
16.3 | 11.8 | 2.3 | 19.4 |
澳優的市盈率估值對比飛鶴(SEHK:6186)的 21.3倍及蒙牛(SEHK:2319)的 42.9倍明顯較便宜。當然,估值落後亦是有因由的,飛鶴 2020年盈利增長了近九成,反觀營收及盈利規模不足其一半的澳優只增長了 14.3%,而且盈利增長不如營收增長。
至於蒙牛盈利雖然同比跌了 14.1%,但集團業務重心並非嬰兒奶粉,目標客群更廣,在消費政策下受惠更大。
進一步探索澳優業績增長稍遜的原因,據集團表示是調整羊奶粉庫存,促銷降低了毛利率。不過隨著調整期告終,集團的羊奶粉業務在今年首季亦顯著復甦,收入按季提升了 29.7%至 8.34億元。
另外集團超高端系列海普諾凱1897 成長能力優異,首季收入大升 58.7%至 7.18億元,集團業績有望呈強反彈。
2.361度
現價市盈率(倍) | 預測市盈率(倍) | 股息率(%) | 股本回報率(%) |
13.2 | 11.8 | / | 6.3 |
361度去年營收跌 9%至 51.27億元;盈利跌 4%至 4.15億元,不過已較去年上半年大幅改善,集團 2020H1營收及盈利分別跌 17%及 17.8%。集團規模雖然遠不及安踏及李寧,但集團財政健康,流動及速動比率分別達 2.6倍及 2.4倍,負債對總資產比率僅 16.7%。
而且集團的經營能力亦不俗,去年下半年的反彈勢頭延續至今年首季。根據 361度公布的營運數據,其主品牌產品今年首季的零售額較去年同期有高雙位數增長,童裝品牌產品零售額亦有20%至30%的增長。
撇除數據不說,361度的營銷方針亦反映集團善加利用本身差異化優勢。業內龍頭企業運用自身資本優勢,研發出更具功能性及個性化設計的產品;361度則避其鋒芒,積極與多個著名IP合作,例如高達、百事可樂、聖鬥士、頭文字D、寵物小精靈等,在產品設計中貫注經典IP元素。及後又與QQ飛車合作,在遊戲內植入實際銷售,在電商範疇上另闢蹊徑以電競突圍,更有助打入年輕人市場。
隨著消費氣氛良好,361度今年業績有望受惠去年低基數優勢反彈,雖然要追上安踏和李寧的估值有點強人所難,但誠然其估值還有相當提升空間。
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