股東淨利潤增長超5倍，聯想集團（00992）業績大幅超預期。
智通財經APP了解到，5月26日，聯想集團（00992）發布2021財年Q4及全年財報，Q4實現收入156.3億美元，同比增長48%，股東淨利潤2.6億美元，同比大增5.12倍，遠超市場預期。2021財年，該公司實現收入607.42億美元，同比增長20%，創下9年來最高升幅，股東淨利潤11.78億美元，同比增長77%，遠超市場預期。
值得一提的是，在今年4月份，Canalys發布PC出貨量數據，2021年Q1聯想全球出貨量2040萬台，同比增長高達60.6%，市場份額24.7%，穩居全球PC龍頭。
實際上，聯想集團作爲PC行業全球龍頭，增速領跑同行，出貨量也充分表現的業績上，但PC爲該公司其中一塊核心業務，其他還包括移動業務及數據中心業務等多元化業務，在本財季也實現了高速增長，盈利水平出現顯著性改善。在多元業務及智能化轉型驅動下，該公司業績季度持續創下新高，而這一次超預期“亮點頗多”。
多元業務驅動“超預期”
智通財經APP了解到，2021財年可以說是聯想集團發展曆史的裏程碑，在疫情及芯片等零部件短缺的行業環境下，仍實現了多項創紀錄的業績，全年實現收入607.42億美元，相當于4116億元人民幣，增加了100多億美元，對比往年創造了九年來最好的業績。而按季度看，該公司于2021財年四個季度收入業績持續飙升。
2021財年Q1-Q4，該公司實現收入及股東淨利潤增長水平分別爲7%、7%、22%及48%和31%、53%、53%及512%，顯然Q4表現最爲搶眼。在Q4期間，該公司各項業務都實現了高速增長，核心主業PCSD業務在所有大區收入均實現高雙位數增長，移動業務持續聚焦，印度區收入增長高達294%，而數據中心業務保持成長能力，期間收入增長53.4%。
PCSD業務産品爲個人電腦和智能設備，得益于PC端出貨量的高速增長，2021財年全年收入485億美元，同比增長22%，收入貢獻80%。聯想是PC行業龍頭，數據顯示，其在EMEA（歐洲、非洲和中東）、法國、德國、丹麥等10余個歐洲國家取得PC市場份額第一名，其中在丹麥的市場份額已超過40%。
以Canalys及IDC公布的季度報告數據看，聯想集團PC出貨量增速持續領跑行業，冠軍地位鞏固。該公司打造PC高端産品，産品差異化使得業績表現亮眼，如輕薄本增長118.5%、遊戲PC增長76.9%及Chromebook增長更是達369%。PC高端産品策略也使得業務利潤率水平持續提升，全年PCSD業務除稅前利潤31億美元，同比增速34%，利潤率提升至6.4%。
聯想集團的移動業務聚焦市場戰略成果顯著，全財年收入57億美元，同比增長9%，其中下半財年收入增長了39%，稅前利潤0.31億美元，遠超市場預期。該公司推出5G系列等強大的産品組合，加入高端産品，在Q4期間各大市場獲得翻倍增長，如北美增長111.8%，歐洲市場增長238.3%，亞太市場增長261.6%及印度市場增長294.2%。
數據中心業務實現全財年收入63億美元，同比增長15%，部分産品保持高增長水平，如存儲業務成爲中國移動全閃存存儲項目最大份額供應商，軟件定義存儲領域訂單不斷增加，Q4營業額同比增長164%，全年同比增長33%。雲服務需求強勁，且部分産品已實現盈利，該業務整體盈利能力已連續第4年逐年改善。
以PCSD業務爲核心引擎，多元業務驅動成長，這是聯想集團2021財年業績大幅超預期最主要的原因。期間，該公司整體實現業務稅前利潤29.39億美元，同比增長41.6%，盈利能力提升主要爲核心的PCSD利潤貢獻，但數據中心業務虧損縮窄了25.14%，對盈利的削弱進一步降低。
智能化轉型構建聯想價值重估
聯想集團堅持智能化轉型，致力成爲智能轉型的引領者和賦能者，以3S戰略爲核心，調整組織構架適應新的發展需求。該公司將DCG更名升級的ISG基礎設施方案業務集團，同時成立全新的方案服務業務集團（SSG），推動行業智能解決方案業務，滿足中小企業智能化需求，成爲公司轉型的核心驅動力。
該公司轉型成果突出，服務和軟件業務繼續保持了強勁增長，在Q4實現了44%的增長，增速創新紀錄，全財年收入達到330億人民幣，占到公司整體營業額的8%。在2021財年，該公司智能基礎架構、行業智能及智能物聯網業務已開發票收入同比分別增長12%、62%及43%，而解決方案服務業務的收入同比則增長了65%。
值得注意的是，新成立的SSG集團，這一新的架構是爲了更好地匹配該公司智能化轉型的戰略，SSG整合了聯想內部的各個業務部門的服務團隊和能力，致力于推動行業智能解決方案，深化3S戰略。行業智能化需求巨大，目前國內傳統企業智能化參透率低，該公司成立SSG搶占市場，已擁有客戶包括叁一重工、可口可樂及羅氏制藥等知名企業客戶。相比于大型企業，中小企業智能化仍處于較爲落後階段，需求更大。
該公司管理層在媒體溝通會上談到，公司新成立了方案服務業務集團（SSG），SSG將聚焦支持服務、管理服務、維修服務和行業解決方案四大垂直領域，這既包含了一部分是跟硬件相關的服務，也包括設備即服務、數據中心即服務、PaaS及SaaS等。SSG力爭打造具有燈塔效應及可複制的行業解決方案案例。
2022財年業績確定“高增長”
2022財年，聯想的業績高增長具有預期，主要爲各大業務前景依然非常樂觀：核心PC業務占據超過七成收入份額，而PC行業保持雙位數的增長通道；數據中心業務受益于雲服務行業的高速增長，預計虧損幅度繼續縮窄；移動業務持續聚焦市場，受益于5G發展打造高端産品，具有持續盈利預期。
由于新冠疫情，整體消費方式出現了重大的變化，帶動了PC行業的高速發展，很多人在質疑其持續性，但是隨着新冠疫情反複，PC行業繼續保持高景氣，根據Canalys發布的數據，今年Q1全球PC出貨量實現了55%的增長，預計Q2、Q3及Q4將保持較高的增長水平，該機構預計全年出貨量增長近10%。我們預計消費習慣的改變不會是短期的事件，正如聯想集團楊元慶談到，2020年全球PC市場出貨量就已經到了3億台的規模，今年保守估計會有3.3億台，樂觀估計可能達3.5億台，增長非常可期。
伴隨着PC消費量的大幅上升，芯片的行業性短缺就形成了非常明顯的反差，但由于聯想PC行業第一的地位，以及和供應商長期保持的良好關系，也就注定了聯想是半導體産業優先級最高的客戶。在新品供不應求的同時，聯想提高了市場占有率，提價也是題中應有之意。
在媒體會議上，楊元慶稱：“聯想PC産品不會率先提價，但價格及時調整也是必要的，我們有信心在當前季度以及財年末保持現在的勢頭，至少實現雙位數的增長”。從目前台灣同行漲價的情況來看，聯想下半年漲價基本已經是板上釘釘的事情了。
除PC行業外，雲服務行業也保持高景氣，據IDC最新研究顯示，2020年全球公有雲服務整體市場規模（IaaS/PaaS/SaaS）達到3124億美元，同比增長24.1%，中國市場增速水平更高，預計到2024年中國公有雲服務市場的全球占比將從2020年的6.5%提升爲10.5%以上。聯想集團在硬件及軟件都有提供，將充分受益于行業的高速成長。
聯想集團優秀的業績獲得各大投行認可，在最近的5月份，國金證券給予聯想集團買入評級，且爲首次評級，目標價15.68港元，較現價有超過50%的漲幅空間。實際上，該公司每次業績發布都有多家投行看好，如此次業績公布後，中信證券發布研報看好公司硬件持續增長以及智能解決方案業務廣闊空間，首予該公司“買入”評級，目標價14港元。
綜上看來，聯想集團2021財年Q4業績大幅超預期，主要受益于PC出貨量持續增長，以及多元業務持續驅動，在PC高端化以及其他業務逐漸實現盈利貢獻下，盈利能力得到持續提升。智能化轉型穩步推進，SSG賦能中小企業進入藍海市場，未來預計繼續維持較高的增長水平，值得投資者重點關注。
