智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告，維持周黑鴨(01458)“增持”評級，目標價12.6港元。
報告中稱，從直營到直營+特許經營，模式變革煥發新生：經過多年的行業深耕，公司擁有很好的品牌和産品矩陣。在直營模式面臨發展瓶頸時，爲應對激烈的市場競爭，公司變革模式，采取直營+特許經營的模式，加速擴張，煥發新的生機。公司將重新進入高速發展的快車道，預計未來叁年整個公司的門店數量達到4000-5000家。
興業證券稱，理順機制和激勵，重塑管理團隊：爲從過去的垂直化管理轉型爲矩陣式管理模式，公司在品牌拓展、供應鏈、人力資源等方面引入經驗豐富的管理層，精簡員工編制1000人，並全方位開展員工人才培養。同時，對管理層及中層管理人員采用股權激勵、一線營銷人員采用現金激勵等多元化激勵政策提升整體員工積極性。
報告提到，對內：注重産品研發，優化産能和供應鏈。對內公司注重産品研發，在産品口味上下功夫，不斷開發新口味;不斷拓展産品品類，進入休閑零食領域，滿足消費者不同場景的消費需求;擴張産能，建立多個區域生産中心，優化供應鏈管理，匹配新模式帶來的爆發式需求，同時控制成本。
對外：整合品牌營銷，覆蓋多元渠道。對外公司要整合品牌營銷，統一組織各種營銷活動，宣傳主題，精准定位目標消費者;在渠道上不斷擴張線下門店，同時發力新的線上渠道，廣泛使用外賣、電商、社區團購等新零售渠道，從廣度和深度上不斷提升産品的覆蓋面。
該行預計，公司2021-23年營業收入分別爲39.68/52.06/66.03億元，分別同比增長81.9%/31.2%/26.8%;歸母淨利潤5.3/7.34/10.11億元，同比增長250.2%/38.6%/37.8%。