智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告，維持滔搏(06110)“買入”評級，目標價上調至13.43港元。
報告中稱，公司近日發布截至2021年2月28日的FY21業績：全年收入增6.88%至360.1億元;淨利潤增20.26%至27.7億元，全年派息比例143%。FY2021下半年營收202.4億元，同比增22.3%，毛利潤81.2億元，同比增19.7%，淨利潤14.6億元，同比增75.4%。
該行表示，因市場複蘇，FY2020H2營收同比增22.3%。從收入構成來看，1)零售業務下半年收入177.4億元，同比增24%;2)批發業務收入23.3億元，同比增11.7%。從門店來看，期末直營門店數量下降389家至8006家，但門店總銷售面積同比增4.1%。公司繼續踐行“開大店”的策略，優化直營門店網絡，提升用戶體驗。
報告提到，公司積極拓展和加快已有各項數字化工具的應用和迭代更加重視數字化轉型，1)打通采購、庫存與調度補貨管理、銷售的業務流通，提升周轉和運營效率，約98%的門店已經使用了數字化工具包。2)實現消費者全域觸達和多樣化內容互動，提升用戶粘性。3)將大數據形成精細的用戶標簽，再反哺至前端業務運營，從而形成更爲高效的閉環。
同時，在數字化的賦能下，公司加快了包括小程序和離店開單等各項數字化工具的靈活應用，並提升全域庫存共享水平。據了解，參與店鋪的小程序銷售占到門店總銷售的10%左右。門店經營效率持續改善。該行測算認爲，公司單店收入FY2021提升7.5%，單位面積的坪效提升3.4%。
興業證券稱，公司下半財年折扣收窄，加強費用管控，盈利能力上升。毛利潤率爲40.1%，同比下降0.4ppt，銷售費用下降2.5ppt至26.9%，管理費用下降0.1%至3.2%，經營利潤率提升3ppt至10.3%。營運周轉效率整體改善。公司營運周轉天數爲115天，同比減少10天。
此外，公司通過社群運營和私域流量維護與消費者的連接，以應對棉花事件，公司未下調全年增長目標。該行預計，FY2022-FY2024公司淨利潤分別爲35/40/45億元，同比增25%/17%/11%。