新高教集團(02001)近期公布2021財年中期業績後,海內外多家券商包括大摩、花旗、UBS、CLSA、中金、申萬宏源、中泰國際、招商證券(國際)、興業證券、中國銀河國際等十余家機構給予“買入”和“增持”評級,看好新高教集團未來發展。其中,申萬宏源最高上調新高教集團目標價至8.62港元,認爲集團提質增效戰略將推動業績持續高增長。
集團2021財年中期業績報告顯示,集團實現總收入爲9.25億元人民幣,同比增長34.1%;淨利潤爲3.05億元人民幣,同比增長35.6%;歸母淨利潤2.95億元,同比增長45.0%;經調整歸母淨利潤同比增長64.7%。
以上業績爲純內生表現,各大行均認爲新高教集團強大的集團化複制能力賦能了業績高速增長。新高教集團以最佳實踐爲牽引,將成熟、先進的管理、辦學、就業等優勢經驗不斷輸入到新投資學校,投後學校辦學效益提升明顯。集團近叁年內生收入增長維持在20%左右,領跑同業。新高教集團4月當月股價漲幅超40%,跑贏高教板塊。
申萬宏源將目標價上調至8.62港元,維持買入評級。該行稱,新高教集團利潤增速超出預期,公司業績能夠維持高增長主要得益于集團強勁的在校生增長以及提質戰略帶動學費提升。
報告指出,新高教實行集團化管理模型,統籌管理教學研發、招生就業、後勤管理等條線,對新投資學校進行有效的投後整合。以公司此前投資的洛陽學校爲例,在集團整合後,經營表現和業績均大幅提升。因此,該行相信鄭州學校也將在集團的管理賦能下各項指標快速改善。隨着公司強勁的內生增長持續、提質增效戰略以及未來穩健的外延並購,將進一步帶動集團盈利快速增長。
大摩上調新高教評級至“增持”,升目標價至7.5港元。該行表示,新高教2021財年上半年的收入在剔除財年年度結算日調整的影響後仍實現純內生同比增幅增長達16%,高于高等教育行業同期內生增長區間10%-15%的上限。而已于4月份並表的甘肅學校和預計在2021年底前並表的鄭州學校也將爲公司2022財年業績增加效益。
此外,新高教的利潤率和資産負債表正逐步改善,新投資學校投後成果明顯。該行認爲,不考慮新高教未來外延的前提下,目前公司2022財年的市盈率爲11倍,未來有大幅提升空間,極具吸引力。
目標價上調至8.5港元的招商證券(國際)表示,新高教集團2021財年中期業績好于預期,亮眼的業績印證價值重估,投資者的信心正在逐漸重新建立。招商證券(國際)認爲得益于2021財年中期業績表現亮眼、資産負債表改善等因素,新高教集團的加速增長可期,重申買入評級,並將目標價由7.5港元上調至8.5港元。
重申“買入”評級花旗稱,市場對民促法落地情緒轉向正面,加上集團的甘肅學校和華中學校在2021年3月一次性順利完成轉設,且在近期完成了甘肅學校並表,並投資鄭州學校,後續兩所學校將爲集團新增效益。而且,新高教資金儲備充裕,截至2021年2月底,在手現金約16億元人民幣,並擁有9億元人民幣未動用銀行授信額度。而新設立的20億元人民幣信托計劃,也將能夠助力集團外延發展,未來可期。
大幅提升目標價至8.5港元的興業證券稱,新高教集團兩所學校成功轉設,有利于提振運營自主權及盈利能力;同時集團已完成鄭州學校並購及甘肅學校並表,亦積極推動自建項目,可保障集團行業領先的增速水平。因此,興業證券大幅提升新高教集團目標價至 8.5 港元(原目標價爲6.5港元),維持增持評級。
中泰證券也發布報告稱,新高教在並購市場蟄伏兩年後,重新開啓收購模式,該行相信鄭州學校可複制洛陽學校的整合管理經驗,提升盈利能力。兩所學校在資源共享、品牌宣傳等方面發揮的協同效應可提升公司在河南省的影響力。重申新高教“買入”評級,上調目標價至 8.25 港元。