智通財經APP獲悉,安信國際發布研究報告,維持慧擇(HUIZ.US)“買入”評級,目標價9.6美元。
報告中稱,得益于公司2021年保險銷售的開門紅,1Q21公司實現保費收入7.35億元,同比增長196%,實現毛利1.78億元,同比增長78%,實現Non-GAAP淨利潤3875萬元,同比增長75%。
安信國際稱,保費規模快速增長,結構持續優化。1Q21公司實現總保費13.9億元,同比增長133%,其中對于保險開門紅的銷售,首年保費達8.9億元,同比增長222%,續保保費達5億元,同比增長57%,維持快速增長。從結構看,1Q21公司長期人身及健康險保費收入達13.5億元,同比增長141%,占總保費的比重達到97%,創曆史新高,並連續6個季度超過90%。
報告提到,截止2021年3月底,公司累計投保客戶數達到700萬人,累計被保險客戶數達到5840萬人。公司用戶結構中73.2%來自二線及以上城市,平均年齡爲32.7歲。優質的用戶基礎帶來更高的單用戶價值,1Q21公司長期險客單價爲4508元,13月和25月的繼續率連續4個季度超過94%。認爲與競爭對手相比,慧擇的用戶質量更高,公司也專注于挖掘用戶價值,與公司專注于長期險的業務模式相契合,未來有望在單用戶價值方面保持領先。
安信國際預計,公司Q2收入同比持平,全年將維持高速增長。公司預計2Q21實現收入2.3億元至2.5億元,同比增長爲-2%至6%,同比增速放緩的主要原因爲一季度開門紅活動透支了部分客戶需求;但就上半年整體來看,1H21公司收入仍將實現同比約100%的增長。該行預計,2021全年公司收入將達17.6億元,同比增長將達44%,全年仍將維持高速增長。
該行考慮到公司目前仍處于高速增長期,以P/S方式爲公司估值。考慮到3月以來中概股整體估值有較大幅度調整,該行按照2021EP/S1.8x爲公司定價,目標價9.6美元,對應2021E和2022EP/E分別爲27x和16x,較現價有62%上漲空間。