美國4月通脹逾4%超預期，引發市場對加息預期升溫，而資源股一般能受惠通脹，其中玖龍紙業(SEHK:2689)產品近來步入加價潮，盈利前景可睇好。
更多內容5月悶局短炒玖紙
紙價加幅快過成本升幅 中國以及歐美疫情趨向穩定，經濟復甦勢頭強勁，商品價格隨之飆升，帶來通貨膨脹的同時，亦利好生產相關商品的公司。
據報道，3月至今內地紙價經歷多度加價，文化紙於5月每噸普遍加價200元人民幣，特種紙每噸加價2000元，白卡紙每噸加1000元。主要從事生產及銷售包裝紙板產品，包括卡紙、瓦楞芯紙及塗布灰底白板紙的玖龍紙業亦跟隨市況提價。
瑞信稱，玖紙5月8日起加價，紙價每噸上調50至300元人民幣，而佔公司收入約90.3%的 瓦楞紙產品於5月中旬每噸再加100元人民幣為月內二度加價。
紙價上升背後是由於造紙所需的木漿供應減少，成本上升所致。成本上揚理應蠶食生產商的盈利，不過，觀乎玖紙截至12月中期業績盈利多賺75.6%至40億元人民幣，公司解釋這是由於期間產品售價增速快過原料加價速度所致。
鑒於玖紙近來加價消息不斷，今年上半年（下半財年）的盈利增長同樣可以憧憬。
紙價仍有上升動力 2020年1月，內地推出「禁廢令」和「限塑令」等政策，「限塑令」令紙製品需求大增，原因紙製品是塑料製品的最佳替代品，而由於去年內地以至全球經濟受疫情影響，因此今年經濟復甦，「限塑令」的影響將會更清晰浮現。
「禁廢令」則令原先內地紙廠過往依賴的進口廢紙被拒之門外，廢紙進口量逐年下降，變相令內地紙價原材料上升。2020年內地廢紙進口量約689萬噸，較2016年減少78.52萬噸，廢紙進口量佔比下降至11.7%，相信今年的廢紙進口量仍會進一步回落。
此外，紙價急升不只是內地情況，國際紙價亦同樣不斷攀升，除了經濟復甦帶動需求，3月長榮貨輪擱淺導致蘇伊士運河塞船，讓全球航運大亂，成為全球木漿短缺的一大原因。
佔全球供應量三分一的世界上最大的衛生紙木漿生產商巴西Suzano SA於3月底時透露，原本用散裝貨船運輸木漿，但由於運河堵塞，全球對運載貨櫃的貨櫃船需求急增，貨物裝運壓力增大，造成發貨延遲。木漿的發貨順延影響相信會延續到今年第二季度。
三年後規模大增 長遠發展方面，集團計劃2023年將紙及紙漿產能增加約1100萬噸，至約2950萬噸。其中增加372萬噸造漿（木漿及再生漿）年產能、110萬噸木纖維年產能及625萬噸造紙年產能。新增產能主要集中在中國及馬來西亞。
另外，今年底前將增加共12.1億平方米包裝產能，以發揮垂直產業鏈效益。隨著產能增加公司的業務前景可進一步看好。
彭博綜合券商預測，截至6月財年每股預計多賺56%，預測市盈率為7倍，較歷史平均的14倍要低得多。
股息方面，過去一路以來都有穩定分派，派息比率約在3成，隨著盈利顯著增長，預測全年股息率將升至4.8厘，而未來2年盈利基本穩定，2023年股息率料達5.5厘。
玖紙產品加幅較原材料增長為快，絕對是通脹受惠股，加上估值吸引，值得作長線投資。
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