四季教育（FEDU.US）又交出了一份超預期的成績單。
智通財經APP了解到，四季教育近日發布2021財年Q4未經審計的財務業績報告，第四季度Q4總收入0.7億元，超預期，高于收入指引，毛利潤爲0.28億元，全年收入2.8億元，全年毛利潤1.11億元，毛利率39.64%。2021財年Q4，該公司學生報名人次分別爲30343人次，同比增長26.4%，全年報名人次165555人次。
該公司董事兼首席執行官左怡稱，校區提供的高效課程和優質的學習環境進一步增強了四季教育對于學生的吸引力，在第四財季，收入高于上季度的營收預測，中學課程報名人次同比增長78%，繼續保持高增長趨勢。實際上，四季教育已連續多個季度業績高于預期，業績保持穩健恢複勢頭。
值得注意的是，該公司披露2022財年Q1指引，預計Q1將達到0.675-0.704億元的收入，同比增長15％至20％。
業績基本恢複，中學課程高增長
四季教育是上海本土知名的教培機構，深耕上海十數年，以奧數起家，後通過高質量的教學服務爲學生提供同步及提高類課外産品，並逐步覆蓋語數英等多門學科的中小學培訓課程，品牌在當地根深蒂固。該公司于2017年11月登陸美股市場，2020財年及之前，業績保持雙位數的增長水平，2021財年受疫情影響業績下滑，但按季度看，逐季複蘇，Q4基本恢複至去年同期水平。
該公司的發展緊跟着政策趨勢，並制定相應的業務策略，從最初的奧數到多學科課程培訓，再到針對中學課程規劃等，這些課程體系建設都反應了該公司始終站在政策最前沿，滿足政策下的學生市場需求。
在2021財年，該公司中學業務表現最搶眼，主要爲順應了政策趨勢。2020年3月份，上海市教委公布《2020年本市義務教育階段學校招生入學工作的實施意見》，實施升學新政，小學、初中入學民辦學校一律搖號。政策出來後，該公司對課程體系進行了一系列優化和升級，滿足市場需求。
因此可以看到，該公司Q3及Q4中學業務表現出色，在Q3中學課程報名人次年增長率爲54.5％，初中班入學率再創新高，而在Q4中學課程的保持了高增長勢頭，報名人次同比增長78％。中學業務反映了公司升級業務以及策略調整的成果，也進一步證明了該公司出色的適應政策的課程開發能力。
新業務市場廣闊，打開成長空間
四季教育擴大産品組合，除了文化課程培訓外，積極進軍新業務領域，如與社區服務供應商合作建立了以社區爲基礎的自習室連鎖品牌“伴優學習空間”，旨在提供各種教育項目，包括教育沙龍，學業規劃及自習室等。
該公司將通過伴優舉辦各種線上和線下的教育活動，以吸引更廣泛的終身學習群體，還將和一些互聯網企業，比如與騰訊展開合作，共同探索智能教育在2C場景的應用。通過校外學習空間來挖掘學習類産品的C端市場，進一步擴大生源，接觸到他們更日常且基本的學習需求，讓四季教育的教育産品可以爲更廣大的群體服務。
實際上，該公司意圖在于覆蓋更長周期，接觸更廣年齡範圍的學習市場，中小學課程限定了青少年的年齡階段，但社區學習將年齡階段和學習周期擴寬，市場一下就放大了，不再是單純的培訓市場，而是圍繞着學習服務的藍海市場。
此外，四季教育憑借在數學領域的優勢聯合開發的數學科創實驗室，已加入成爲中國教育裝備行業協會會員單位、上海市教育裝備行業會員單位，進一步提升行業認可度。同時數學科創實驗室也進一步加強對全國各地的覆蓋區域，除了進入長叁角地區的學校，也開始向四川、廣東等地學校輸出。
在2020年，海內外發生疫情，線上教育興起，該公司戰投弗兮網絡，搭建OMO平台市場。據了解，弗兮網絡已經完成了以題庫卷庫、課程庫和教學管理叁大系統爲核心的産品平台搭建，未來將先以智能測評爲主線、高質量內容爲依托、以科技産品整合數學學科教育能力，向全⽇制學校和學⽣提供智能學習産品，爲廣大公立學校和教育機構賦能，同時不斷提升産品智能化水平，之後進一步推出面向C端的智能學習産品，目標全國初、高中在校學生。
該公司的新業務路線明晰，社區學習服務是客戶延伸，將客戶範圍擴大，而數學科創實驗室和搭建的OMO平台，是市場延伸，將市場覆蓋至所有學校，因此這叁項新業務實際上打開了該公司的成長空間，未來前景可期。
品牌名氣高，全國化布局搶占市場
四季教育以奧數起家，擁有“數學”這個核心的品牌，且文化培訓品牌也已經打響了在上海的名氣，如2020年中考，全上海市只有6.33％的人能夠進入四校八校，其中自招2751人，四季教育學生表現脫穎而出，在曆年的中考統考及自招中，四季教育的學員均有取得優異成績。
該公司之前主要通過品牌效應，幾乎沒有什麽營銷成本，從往年看，銷售費用率遠低于行業水平，2021財年爲11.1%。而隨着業務和行業的發展，該公司也開始嘗試多元化、多場景的品牌和營銷活動。但文化培訓業務受到區域輻射限制，想要將品牌打出去，需要在各地覆蓋網點，滿足當地學生需求。截止2021年2月，該公司擁有50個學習中心。
該公司以上海爲中心，進行全國化布局，一方面加強對已有校區區域市場的進一步開拓覆蓋，通過模式及教學複制，增強四季教育高質量教學産品在全國範圍內的輸送；另一方面開拓新的潛力地區市場，2021財年Q4已開南昌二校，並在2021年4月成立諸暨二校，下季度准備繼續推進對全國市場的深度開發。
不過四季教育的新業務，包括數學科創實驗室及OMO平台主要市場是學校，因此地域幾乎沒有影響。該公司在擴張的學習中心的同時，也將加大新業務在全國範圍的布局，實現品牌之間的聯動和協同。由于該公司核心業務具有品牌效應，省下來的營銷開支，或用在新業務市場開拓上。
綜上看來，四季教育Q4業績基本恢複，根據指引，2022財年Q1收入將恢複雙位數增長，該公司業績韌性得益于緊跟政策趨勢，如順應上海中招政策推出相關課程，中學課程表現亮眼，報名人次按季度連續高增長。該公司新業務均具有成長前景，市場廣闊，目前處于起始階段，隨着在全國市場廣泛布局，未來有望驅動該公司業績高成長。
