智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告，首予中芯國際(00981)“買入”評級，目標價33港元，預計2021-23年收入年複合增長率爲13%，主要受到8英寸和12英寸成熟制程産能擴張以及持續的國産化需求驅動。
報告中稱，在全球芯片“缺貨漲價”的帶動下，該行認爲未來幾年12英寸成熟制程晶圓代工盈利能力有望改善。憑借其在內地的龐大客戶群資源，看好中芯國際的12英寸業務將受益于ASP(平均售價)的上漲與産能擴張。考慮到公司具有吸引力的估值水平及國産化加速，首予“買入”評級。
該行表示，芯片缺貨推動12英寸成熟制程盈利能力改善。由于台積電(TSM.US)激進的定價策略，近年來全球多數其他晶圓代工廠的利潤率都處于低位，但該行認爲2020年底以來的全球芯片缺貨有望改變全球供應鏈中主要參與者的觀念。在結構性供需缺口的驅動下，該行預計未來幾年全球晶圓代工行業ASP有望逐步提升，12英寸成熟制程晶圓代工業務的盈利能力有望改善，預計公司將是這一趨勢的主要受益者。
華泰證券預計，在本土芯片設計行業快速增長的驅動下，中國的12英寸成熟制程晶圓代工需求在21-25年有望翻番。公司是內地最大也是最先進的晶圓代工廠商，能夠提供包括邏輯、非易失閃存、CMOS圖像傳感器和模擬/射頻等工藝的通用平台。基于公司近幾個月公告的産能計劃，該行預計其12英寸成熟制程(28-90nm)産能在21-25年將增長143%，有望貢獻21-25年公司收入增長的40%。
報告提到，先進制程仍面臨不確定性;加密貨幣挖礦業務短期有望填充産能。該行認爲，公司的先進制程(14英寸及以上)産能擴張計劃或將面臨較大不確定性。該行預計在加密貨幣挖礦客戶的驅動下，2021年公司的先進制程收入將達到1.92億美元。到2022年先進制程銷售收入將占總銷售收入的5%。