智通財經APP獲悉，國元國際發布研究報告，予中國中藥(00570)“買入”評級，目標價5.72港元。
報告中稱，疫情影響下，公司核心業務中藥配方顆粒業績仍保持正增長：2020年公司業績創新高，疫情下取得經營業績正增長，主要是來自于疫情期間積極複工複産以及緊抓中醫藥行業的發展機遇。2020年年度實現營收148.1億人民幣（下同），同比升3.4%，增速減緩主要原因是受疫情影響上半年業務增長放緩;淨利潤增長4.7%至16.63億，其增速超過營業收入增速。中藥配方顆粒爲公司的核心業務，2020年其業務營業額約爲100.13億元，占總營業額的67.6%，受到疫情影響增長放緩，同比增8.5%。但公司在疫情期間主動發揮配方顆粒優勢，並加大配藥機投入和對醫療客戶的開發，下半年經營回暖，營業額較同期上升16.9%，環比上半年增長19.1%。疫情影響下，成藥業務營業額同比下降12.5%至30.67億元，占總營業額20.7%。中藥飲片業務營業額下降4.6%至12.37億元，占總營業額的8.4%。
國元國際稱，行業領先地位，政策帶領下業績將繼續快速增長：公司在中藥配方顆粒市場中占據龍頭地位，近幾年該業務增長迅速，2020年達到百億規模。《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》計劃將于11月正式實施，“限于二級及以上中醫院使用”的銷售範圍限制解除後，中藥配方顆粒市場空間將會大幅擴大，公司具有強大的規模生産和銷售能力，打造了中藥産業全産業鏈，作爲行業龍頭公司將大大受益于市場擴大，增加銷售渠道的覆蓋。公司優勢明顯，未來各板塊業務將會快速增長。1)已經累計建設GACP合作基地165個，未來將加快GACP基地建設，打造集藥材種植、産地初加工、檢驗檢測、倉儲物流、藥材貿易和數據追溯爲一體的現代化GACP基地，能夠從源頭把控藥品質量;2)采用多元化營銷模式，中藥配方顆粒板塊探索線上渠道，中藥飲片板塊推動“共享中藥•智能配送中心”模式，渠道的拓展將繼續促進銷售增長;3)中藥配方顆粒方面構築了較高的行業技術壁壘，2020年向國家藥典委員會提交了34個中藥配方顆粒品種標准，累計已提交300個中藥配方顆粒品種標准，未來市場放開後其優勢將會更加顯著。
該行表示，公司中藥配方顆粒方面龍頭優勢明顯，受政策利好以及未來各板塊協同發展，業績將繼續快速增長，預計2021-23年收入分別爲178.4億元、207.9億元、242.7億元，EPS分別爲0.39元、0.46元、0.51元，予其2021年12倍目標PE。