智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持舜宇光學(02382)“買入”評級，目標價238港元。
報告中稱，公司2021年1-4月手機鏡頭出貨量同比升24%，超出全年(15%-20%)增速指引區間;2021年1-4月手機攝像模組出貨量同比升44%，大幅超出全年(20%-25%)增速指引區間，主要由于市場份額提升;2021年1-4月車載鏡頭出貨量同比升80%，大幅超出全年(20%-25%)增速指引區間，主要由于去年同期車載鏡頭受海外疫情影響延遲發貨致基數較低。
光大證券稱，受芯片缺貨導致行業供需錯配影響，預計2Q21手機鏡頭出貨量增速放緩，但在市場集中度提升背景下，2Q21手機鏡頭出貨量仍有望取得同比雙位數增長;手機攝像模組方面，鑒于下遊終端客戶份額提升空間更大、疊加持續發力叁星客戶拓展，預計2Q21出貨表現將優于手機鏡頭，後續月度出貨有望持續超市場預期。
21年全年來看，該行仍對手機出貨量增長給予樂觀預期，維持手機光學産業鏈順周期複蘇觀點。伴隨上遊産能陸續釋放，芯片供需格局有望于3Q21起好轉，芯片缺貨預計有所緩解，從而進一步提振出貨動能，驅動2H21手機光學出貨量環比提升。該行預計21年手機鏡頭、手機攝像模組出貨量增速將達到公司指引區間。光學仍爲各大手機廠商主打賣點，21年光學升級趨勢重啓驅動公司産品結構持續改善。伴隨生産自動化率進一步提升帶來良率、效率改善，手機光學毛利率具備進一步提升空間。建議重點關注産品結構改善，以及效率、良率提升帶來的盈利能力改善機會。
報告提到，車載鏡頭延續強勁增長勢頭，車載多領域布局構築長期增長點：公司在車載鏡頭行業龍頭地位穩固，伴隨疫情改善驅動車載鏡頭市場加速回暖、疊加份額提升，出貨量延續強勁勢頭。此外，公司積極導入造車新勢力客戶，車載鏡頭像素規格加速升級，將持續受益于ADAS滲透。此外，公司在車載模組、HUD、智能大燈、激光雷達等多領域布局，有望受益于下遊汽車電子信息化浪潮，構築長期增長點。
該行表示，基于公司手機鏡頭、手機攝像模組出貨量及産品結構符合預期，維持2021-22年淨利潤預測爲62/75億元人民幣;考慮到公司切入美國大客戶手機鏡頭供應鏈、以及車載業務産品線擴張驅動可持續增長，新增23年淨利潤預測爲93億元人民幣。伴隨光學行業景氣複蘇逐步印證、美國大客戶項目陸續平穩導入、汽車HUD等新産品線起量等多重因素催化，有望提振市場對其持續增長前景的信心。