中遠海控(SEHK:1919)股價自去年中以來累積升幅達6.4倍，東方海外(SEHK:316)同期亦大漲2.8倍，中遠海發(SEHK:2866)升1.3倍，在航運業小陽春之下，中遠海發能否分一杯羮?
集裝箱需求暴升 去年中，疫情見緩和，工業生產逐漸恢復，各國陸續增加庫存，生活快銷品、大宗商品需求急升，運輸需求的急增，不但推升運費，亦因集裝箱運力供應短缺，出現「一箱難求」的周轉不暢情況。
航運業小陽春從多個航運業指數創新高可見一斑。上海出口集裝箱運價指數(SCFI)、中國出口集裝箱運價指數（CCFI）屢創歷史新高，其中，SCFI由去年中的1055點，近日升至3095點高位；CCFI亦由853點水平升至2074點。
至於反映國際乾散貨運輸市場的波羅的海乾散貨指數亦創出11年的紀錄，過去一年揚升5倍，年內亦漲逾1.4倍，由今年初約1370點，近日上升至3200點水平。
5月份加運費 航運業屬周期性行業，與全球經濟和貿易息息相關，商品需求暢旺，貨運和運費隨之增加，航運業亦景氣，反之亦然。去年初，疫情導致全球運輸幾乎停頓，同年下半年逐漸復工復產，並且部份國家推出刺激經濟政策，貿易亦逐步恢復，航運市場迅速回暖。
馬士基、赫伯羅特(Hapag-Lloyd)、萬海航運等船公司於5月起，上調部份海運運費。航運業人士認為，環球貿易市場的需求回升，但運力仍然不足，集裝箱持續短缺、運費趨升的情況於年內預期會持續。
首季業績倍增 中遠海發首季純利大增1.42倍，至8.28億元（人民幣．下同），營業收入同比增加近53%至52.7億元，主要是期內集裝箱製造板塊收入增加所致。雖然去年經歷疫情，但中遠海發2020年收入和純利仍錄得升幅，分別同比上升49%及22%，其中上半年純利貢獻8.55億元，下半年貢獻12.7億元，受惠於航運市場於下半年迅速回暖。
然而，自去年中以來，中遠海發股價累升1.3倍，遜於中遠海控同期的6.4倍升幅；東方海外亦大漲2.8倍。
中遠海發主要業務是船舶租賃、集裝箱租賃和非航運租賃等租賃業務，是一家以航運金融為特色的綜合性金融服務平台。船舶及相關產業租賃業務佔2020年總收入近54%，集裝箱製造業務佔45%，其他業務方面，包括有關醫療、教育、新能源、建設和工業裝備等融資租賃業務。
至於中遠海控業務從事集裝箱航運、集裝箱碼頭管理與經營服務，是全球集裝箱運力規模第三大的公司，因此相比於中遠海發更能受惠於集裝箱運價急漲。
不過，中遠海發於1月13日公布配售A股，集資款項用於收購中遠海運投資控股旗下4間集裝箱和物流公司。這有助中遠海發的集裝箱業務收入比重將會提升。
結語 航運業於2016年進入調整期，波羅的海乾散貨指數和CCFI分別跌至290點和632點的歷史新低，直至2020年中，遇上因疫情推動運價飙升的市場機遇，航運股尤其是與集裝箱業務相關的公司無論業務和股價皆受惠，中遠海發也能分一杯羮。
然而，航運股的市盈率向來偏低，普遍合理範圍於10倍左右。經過近一年來的升勢，中遠海控市盈率升至約17倍、中遠海發亦接近9倍，估值處於偏高水平。
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