智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告，維持中海物業(02669)“買入”評級，估值具備吸引力，上調2021-22年歸母淨利至9.48億港元(上調7.12%)、12.8億港元(上調13.92%)，引入2023年歸母淨利爲17.47億港元。
報告中稱，公司近日發布2020年度業績報告，基本符合該行前期預測。期內實現營收65.45億港元，同比增19.7%;實現歸母淨利潤7億港元，同比增30.2%;在手現金及銀行結余37.06億港元，同比增48.48%。毛利率爲18.3%，歸母淨利潤率爲10.7%。
該行表示，截止2020年末，公司在管建築面積約1.82億平方米，同比增20.4%(增速對比上年同期提升約13個pct.)。按管理模式拆分，包幹制在管面積約爲1.09億平方米(占比約爲60%)，酬金制在管面積約爲7300萬平方米(占比約爲40%)。按面積來源拆分，關聯方在管面積約爲1.63億平方米(占比約爲89%)，第叁方在管面積約爲1932萬平方米(占比約爲11%)。
報告提到，公司品牌力強大，第叁方項目外拓逐步提速。2020年，公司第叁次獲得“中國物業服務企業品牌價值百強榜NO.1”，老牌知名央企，品牌力強大，資源禀賦深厚，集團內部協同發展，聚力第叁方項目拓展。2020年，公司第叁方合約面積增量超過2800萬平方米(同比增約89%)，拓展訴求明顯加強，拓展節奏明顯提升。該行認爲公司當前強勁的品牌外拓勢頭有望延續較長一段時間。
光大證券稱，公司管理架構持續優化，員工激勵邁出關鍵一步。該行在前期報告中提出，“項目總經理層面的合夥人制改革，在員工激勵方面邁出曆史性關鍵一步。以管理機制創新和薪酬市場化變革爲核心，利于厘清集團/項目層面的職能分配，提升項目負責人的主觀能動性，爲公司擴大業務規模，加快第叁方拓展，奠定堅實的制度基礎”。