智通財經APP獲悉,中金發布研究報告,維持中遠海控(01919)“跑贏行業”評級,目標價上調21%至20.25港元。由于近期運價超預期,認爲趨勢有望持續,上調其今明年盈利預測21%、12%至490億人民幣和227億人民幣。
報告中稱,公司公布今年首季業績,完成收入648億人民幣,同比增80%,取得純利154.5億人民幣,較去年同期的2.9億人民幣大幅增長,每股收益1.25元人民幣,與此前預告一致。經營活動淨現金流270億人民幣,較上年同期的15.3億元人民幣大幅增加,公司資産負債率較上年底降低4.3個百分點。公司首季度航運業務貨運量完成678萬標准箱,同比增21%,遠高于公司運力增速4%,船舶利用率大幅提高;據公司公告,集運業務EBIT利潤率爲30%,高于全球第一大公司馬士基(爲25%,但包括集運、碼頭和物流等)。
該行估計,運價有望繼續上漲,中遠海控第二季盈利確定性高。如該行前期提示,蘇伊士運河堵塞事件對運力造成擾動,需求持續旺盛情況下使得運力和集裝箱再度偏緊,SCFI和CCFI從4月開始止跌回升。考慮到運價體現到財報上的滯後性和合同運價逐步更新調整,該行認爲,第二季的整體運價也將維持在高位,盈利的確定性高,甚至有望實現高于首季盈利。
中金稱,目前全球集裝箱船隊在手訂單與運力之比從最低點的8.3%回升到了17%,但仍處于曆史相對低點。現在下訂單造船需等到2023年交付,後續仍需關注高盈利和現金流的驅動下新船訂單是否大量累計。