FX168財經報社(北美)訊 周五（4月30日），摩根大通(J.P. Morgan)說，受大宗商品價格持續上漲和美國國債收益率回升的推動，有利于價值和周期性的波動可能會在春末和夏末加速。
摩根大通全球定量分析師奎格(Shawn P. Quigg)和衍生品分析師科拉諾維奇(Marko Kolanovic)在一份報告中寫道，過去一個月，價值股和周期性股表現不佳。以數據為例，在4月，標普500指數上漲了5.2%，但Vanguard S&P 500價值型基金(NYSEARCA:VOOV)僅僅上漲了2.6%， Vanguard美國動量因子ETF (BATS:VFMO)則上漲了6.3%， Vanguard S&P成長型基金 (NYSEARCA:VOOG)大漲了8.1%。
他們寫道:“我們認為，隨著經濟重新開放，進入春末夏初，這一趨勢可能會加速，主要受益者是價值股和周期性股票。”“重要的是，我們不認為這些事態發展已被市場消化，我們認為重新開放和再通貨膨脹交易將恢復，其規模將比我們今年早些時候看到的更大。”“大宗商品價格的持續上漲和美國國債收益率的回升，將在短期內成為價值股和周期性股票的催化劑。分析師還說，10年期美國國債收益率在1.635%的水平上“突破可能會破壞債券定價的看漲趨勢勢頭”，突破1.74%可能會加劇進一步上漲。
他們補充稱:“銅價正處于10年來的高點，而油價正很好地反彈至多年高點。”“大宗商品價格的回升對價值股和周期性股來說是個好兆頭，它們可能成為近期的催化劑。”
而針對投資者擔心的股市和加密貨幣泡沫問題，摩根大通發布的另一份報告概述了投資泡沫的優點，而不是避免泡沫。該報告對過去40年幾個價格極高的市場進行了研究。摩根大通解釋說，泡沫的崛起往往缺乏理性解釋，但它們的形成有著引人注目的故事，導致分析師放棄之前的估值標準，因為“這次的故事是不同的。”
報告稱，摩根大通的分析得出了三大發現。
1. “明顯過高的估值是常見的，不過股票、大宗商品和貨幣的出現高估值的情況普遍多于債券。”
2. “這種過度增長平均會持續9到12個月，但有時會持續多年。”
3.“80%引人注目的昂貴市場最終創造了歷史新高。”
摩根大通的研究與億萬富翁投資者喬治·索羅斯(George Soros)的名言如出一轍:“當我看到泡沫形成時，我就會沖進去買入。”因為泡沫的持續時間可能比大多數人預期的要長得多。
摩根大通表示，當泡沫出現時，最終的問題是，它們是非理性的，并受到央行寬松貨幣政策的支撐，還是“只是基本面長期改善的先期市場”。
該行指出，目前最昂貴的市場是美國大盤股和小盤股以及銅等大宗商品，它們“還處于超調周期，投資者不宜過早轉向防御性”，并補充稱，目前的高市值并不是來自企業和家庭的資產負債表杠桿導致。摩根大通總結稱，如果投資者對擁有過于昂貴的資產感到不舒服，“不如關注那些有政策支持、可以更新周期的市場(成熟市場的股票和信貸)，而不是那些政策制定者認為沒有義務支持的市場(加密貨幣)。”
校對：爾東琛