「站在風口上，豬都能飛起來。」
此語一鳴驚人，是小米(SEHK1810) CEO 雷軍所說的一番話。雷軍離開金山軟件(SEHK:3888) 後感嘆自己在鹽堿地裡種草，所以在互聯網時代決心站在風口上，在北京和幾個合伙人一起喝了碗小米粥，創辦了小米。
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小米堅持做「感動人心、價格厚道」的好產品，主業賣手機(佔2020年收入60%)，其次是IoT與生活消費產品(佔2020年收入30%)，最後是互聯網服務(包括廣告、遊戲、金融科技、電子商務，佔2020年收入10%)。
如何理解小米的商業模式? 小米是賣手機的公司嗎? 小米承諾小米的硬件綜合淨利率永遠不超過5%，可見志不在此。
小米早期聯合創始人林斌透露，雷軍的計劃是: 先從開源的安卓作業系統切入，做好用戶體驗，待作業系統被用戶接受了，再做手機，然後通過電商模式賣產品，最終靠軟體和互聯網服務來賺錢。雷軍甚至說過，小米的估值應為騰訊乘蘋果的估值。
所以，小米以價廉物美的硬件攻佔市場佔有率，形成小米生態圈，待小米粉絲(俗稱「米粉」)足夠大的時候，就可靠互聯網服務賺錢。目前，手機、IoT與生活消費產品的毛利率是9.9%，而互聯網服務毛利率超過60%。
從此可見，即使賣手機賣IoT能產生巨大的現金流，淨利率仍然是低的水平，要用更長時間扶植高毛利率的業務。
相較之下，蘋果(NASDAQ:AAPL)用高端品牌以高毛利率的硬件業務，更早建立起蘋果生態圈。小米可能是最有機會挑戰蘋果的霸主地位，但在激烈競爭的環境下，小米要成功憾動，還有十分長的道路。
2020年，小米股價升幅達207%，主要是年初市場預期因美國升級對華為的出口限制，小米能搶佔華為的市場份額。可是，剛發表的年報指出，2020全年小米手機銷售數量按年增長17%，未及過去三年平均30%的增幅。手機平均單價由979.9人民幣升至1040人民幣，略升6%。「小米能大量搶佔華為的市場份額」而令股價提升的論調看來並未站得住腳。
2021年，小米提出手機向高端發展，會賣出萬元手機，利好消息可短期刺激市場憧憬。
但是，雷軍及後再次創業，提出「小米造車」，進入本來已經十分激烈競爭又燒錢的電動車行業，雖然符合國策，但我相信市場未必買單。
總來的說，小米以硬件(手機、IoT與生活消費產品)搶奪市場佔有率，建立自己的小米生態圈，以圈粉的方式試圖建立更大更賺錢的互聯網服務。「小米造車」可能令小米「壯大互聯網服務」的長遠目標所需時間更長。
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