智通財經APP獲悉，西南證券發布研究報告，首予呷哺呷哺(00520)“買入”評級，目標價15.18港元。
報告中稱，2020年公司實現營收54.6億元(-9.5%)，其中呷脯呷脯品牌收入35.9億元(-25.9%)，湊湊品牌收入16.9億元(+40.5%)。公司歸母淨利潤爲0.02億元，經調整歸母淨利潤爲1.3億元(-67.1%)，主要是因爲公司門店加速擴張同時受疫情影響導致。
西南證券稱，公司雙品牌拓展開業，短期業績承壓符合預期。2020年全年公司新開店129家包括呷脯呷脯91家和湊湊38家，關閉52家呷脯呷脯。截至2020年年末，公司共經營1061家呷脯呷脯餐廳，140間湊湊餐廳。從城市布局上看一、二、叁線城市開業436家、506家、255家。
報告提到，2020年呷脯呷脯整體收入34.6億元(-25.9%)，人均消費62.3元(+11.65%)，翻台率2.3次(2019年同期2.6次)，主要是由于疫情所致。其中，2020年上半年翻台率僅爲1.6次，可見下半年翻台率恢複較快。分地區來看，一、二、叁線城市收入增幅分別-32.4%、-23.5%和-12.7%，受疫情影響較大;一、二、叁線城市人均消費增幅分別爲13.2%、11.5%和9.5%，系優化産品組合、推出新産品所致;一、二、叁線城市翻台率爲2.7次、2.1次和2次，一線城市下滑最大(去年同期3.3次)。
該行表示，湊湊打造“火鍋+奶茶”網紅模式，業績逆勢增長。公司定位年輕女性消費者，以有格調、有品質的中高檔定位，打造“火鍋+奶茶”網紅模式。2020年湊湊整體收入16.9億元(+40.6%)，人均消費126.6元(-3.7%)，翻台率2.5次，較2019年小幅下降，主要是由于疫情所致。按地區來看，一、二、叁線城市和大陸外城市收入增幅分別爲20.9%、55.7%、457.7%和516.3%，疫情下營收均有大幅上升，一、二、叁線城市和大陸外城市人均消費增幅爲-3.6%、-4.8%、-15.3%和-19.9%，系疫情加大促銷力度所致。
西南證券預計，公司2021-23年EPS分別爲0.48/0.63/0.75元，考慮到公司疫情後恢複較快、展店速度較快、湊湊網紅效應持續發酵，予2021年業績27倍估值。