近期公開市場消息顯示，中國奧園(03883)境外債的二級市場價格正逐步回穩。據了解，此前受外圍信息影響，市場情緒偏弱，中國高收益美元債市場整體受壓，目前這一情況已經得到緩解。
早前4月初，中國奧園公布的2021年第一季度合同銷售顯示，一季度該公司物業合同銷售額累計約人民幣300.2億元，較2020年同期增長110%。
公開資料顯示，4月以來，中國奧園先後獲20余家中外資機構發表報告，一致認可奧園穩健的業績增長及發展前景。業內人士評論，穩健的財務、充足的現金流、及不斷優化的債務情況，是奧園未來規模及盈利持續增長的基石。
現金回款破千億 流動性充裕
年報數據顯示，2020年，奧園實現物業合同銷售人民幣1330億元，圓滿完成全年目標，同比增長13%，穩居全國叁十強。同時，2020年奧園的營收及盈利錄得雙位數增長，營業額同比增長34%至人民幣677.9億元，歸母淨利潤同比增長41%至人民幣59.1億元，歸母核心淨利潤同比增長18%至人民幣48.6億元。
2020年，面對疫情帶來的挑戰，奧園積極盤活庫存，促進新盤去化，實現營運現金淨流入及淨資産的穩步上升。此外，在規模增長的同時加快銷售資金回籠，確保現金流安全及可持續發展。
值得留意的是，2020年奧園現金回款率提升至85%，現金回款突破千億達到人民幣1,131億元，在行業中屬優秀水平。截至2020年底，中國奧園的現金儲備達到700億元，現金短債比是1.3倍，現金足以覆蓋短期負債，財務安全指數高。
另據年報數據顯示，截至2020年底，奧園已售未結物業合同銷售約人民幣1,960億元，鎖定公司未來業績增長空間。
奧園管理層于業績會上透露，2021年，奧園會按照既定的計劃，加快落實轉化可售資源，盤活庫存及加快項目交付結轉，確保應收賬款回籠，同時逐步增加投資性物業及其他資産業態，持續提高多元化收入，提供穩定現金流。
主動管理負債 財務指標持續優化
當前，房地産行業進入精細化管控新階段，“叁道紅線”等融資新規亦引導房企向穩健、健康方向持續發展。
在規模保持增長的同時，奧園堅持審慎的財務管理，通過促回款、調節奏、降成本、快交付等手段實現降低負債、增厚淨資産的目標，保持財務的穩健。
年報數據顯示，于2020年12月31日，奧園整體有息債務爲1149億，剔除預收款項後的資産負債率較2019年同比下降3個百分點，淨負債率位于紅線之下，整體安全可控。此外，2020年奧園的平均融資成本7.2%，亦較2019年同期有所下降。
2021年1月，奧園采用交換要約配新發行方式按票面價發行1.88億美元2022年到期4.2%優先票據，用于置換2020年2月發行的1.88億美元4.8%優先票據，進一步創奧園債券發行成本新低。2月，發行6年期3.5億美元5.88%優先票據，創奧園美元債最長發行年期。
3月8日，奧園成功獲授合共18億港元叁年期境外銀團貸款，按香港銀行同業拆息(HIBOR)/倫敦銀行同業拆息(LIBOR)加4.30%的年利率計息。
同時，奧園注重企業信用，于2021年3月提前贖回2021年9月到期5億美元及1億新加坡元境外債。
奧園管理層透露，計劃未來叁年有息負債年降幅不少于5%，淨資産年複合增長率15%或以上，推動財務指標持續優化，盡早達到叁條紅線要求。
授信總額度達2550億元 獲大行看好
受益于經營情況的不斷提升，奧園在資本市場授信額度良好，截至2020年12月31日，奧園授信額度總額約爲人民幣2,550億元，其中尚未使用的授信余額爲人民幣1,348億元。
2020財年業績報告後，奧園先後獲二十余家中外資機構發表報告，一致認可奧園穩健的業績增長及發展前景。
德意志銀行、法國巴黎銀行-晨星、安信國際等認爲，奧園主動管理債務，保持紀律性購地，預計2021-2023年每年有息負債規模不少于5%降幅，優化資産負債結構。
此外，于2020年12月31日，奧園擁有逾60個不同階段的城市更新項目，預計額外提供可售資源約人民幣6,730億元，其中大灣區占比97%。未來叁年，奧園城市更新項目預計轉化可售貨值約人民幣1,600億元。海通國際、摩根大通、野村證券等預計奧園城市更新項目平均毛利率35%至40%，隨着加速轉化將拓寬土儲並提高利潤水平。
另據了解，進入2021年以來，奧園以追求高質量發展和實現精細化管理爲目標，果斷推動企業內部組織架構、管理架構的調整，爲企業效益和産品競爭力及服務水平提升帶來積極幫助。
隨着行業基調趨于穩定，未來房地産行業將有利好基本面好、財務穩健的房企，可以預見的是，隨着財務、經營等各方面指標提升，奧園也將迎來新的發展周期。