網紅張大奕一戰成名。
在天貓總裁蔣凡夫人的控訴下，張大奕聲名遠播，被圈内外的人廣泛知曉。原以為這只是兩個女人之間的戰爭，但沒有想到牽涉面極大、打擊力度極廣，不僅蔣凡失意，就連張大奕背後的如涵控股也遭受牽連，在短短上市兩年後就私有化退市。
網紅的資本股市還能講嗎？
私有化退市
如涵以不到3億美元的市值被創始人組成的財團私有化，網紅第一股落下帷幕。
4月22日，如涵控股對外公告稱，公司已完成私有化交易，即日起從納斯達克退市。
根據2021年2月3日宣佈的協議和合並方案，如涵控股與RUNION Mergersub Limited完成合並，成為RUNION Holding Limited（「母公司」）的全資子公司。
如涵私有化價格為每股3.5美元，對應的股權價值約2.964億美元，較上市時12.5美元的發行價縮水約72%。
距離上市僅有兩年，如涵控股的上市高光猶在昨日，為何私有化退市？
如涵電商是一家網紅孵化器平台，主要從事經營網絡紅人的社交電商網店，是唯一獲得阿里巴巴融資的MCN機構。
據企查查顯示，如涵控股在2014年底獲得賽富投資基金A輪融資，並曾於2016年在新三板借殼上市，之後於2016年獲得阿里巴巴等投資機構4.3億元投資。
在新三板上市不到兩年，如涵控股於2018年初退市，又火速於2019年4月在美股IPO，微博參與認購。
這一切或源於搭上阿里巴巴的大船和獲得了更多優質股東資源後，如涵已經不滿足於在新三板上市，去美股的大洋大海里鍛煉才是做強做大、走向國際的開端。
去美股上市前，如涵控股在眾多MCN機構中已經實力不俗。招股書顯示，2017-2019財年，如涵GMV分别約為12億元、20億元、22億元。
根據Frost＆Sullivan報告，按2018年收入衡量，如涵是中國最大的互聯網KOL（關鍵意見領袖）推動者。
如涵旗下簽約了張大奕、大金、莉貝琳等超百名網紅，運營91家自有店鋪，粉絲約有1.484億。
成敗張大奕？
如涵控股成功張大奕功不可沒。
在如涵控股眾多KOL中，張大奕是挑大梁的，是股東也是半個老板。
在一百多名網紅中，張大奕承包了絕大部分GMV。據招股書顯示，2017-2019財年，張大奕店鋪GMV為如涵控股分别貢獻了50.8%、52.4%、53.5%。
網上流傳張大奕和如涵控股的結緣是源於淘寶女裝網店「莉貝琳」。
2011年如涵控股的創始人馮敏和妻子創辦「莉貝琳」，並邀請當時還是「瑞麗girl」的張大奕作為專屬模特加盟。
在成為如涵控股頂梁柱後，張大奕也表現出極佳的商業頭腦。2014年她和馮敏合作成立「吾歡喜的衣櫥」淘寶店，僅用時一年就躋身淘寶女裝TOP商家。
2016年雙11，「吾歡喜的衣櫥」店鋪營業收入超過2億元，成為淘寶第一家銷量破億的女裝類店鋪。
由此張大奕也有了「淘寶帶貨第一人」的稱謂，與阿里的互動多了起來，還曾被選為"淘寶素顔大賽"第一名，並被聘用為「三八形象大使」。
更為直接的是，2016年11月，如涵控股發行股票募集大約4.3億元，阿里投資3億元入股，成為其唯一入股的MCN機構。
傍上阿里，如涵轉投美股，此時張大奕的身份也變了。2019年4月3日，如涵控股在美國納斯達克掛牌上市，張大奕通過喜馬拉雅投資有限公司持股13.5%，擁有2.7%的投票權。
上市一年後，張大奕網紅生涯迎來致命打擊。
2020年4月張大奕因被天貓淘寶總裁蔣凡妻子董花花微博喊話，而背負上「小三」之名引發全網轟動。
此後，蔣凡被取消淘寶合夥人身份、處分降級，甚至還被中止認定為杭州高層次人才。
名譽受損，店鋪收入也直線下降，張大奕背後的如涵市值也遭到重創。Wind數據顯示，自2021年4月以來，如涵股價大幅下滑，從3月份的每股6美元左右，跌至4月的3美元左右。
並在此後的一年，公司股價再無回天之力，甚至創下2.26美元一股的低點記錄。
股價的失守究竟是因為绯聞還是源於業績？
如涵控股尚未盈利，淨利潤虧損規模不大，2019年3月31日止財年約虧損0.73億元，2020年3月31日止財年約虧損0.92億元。
這兩年公司的營收增速也有所下滑，2018年3月31日截至年度為63.97%，到2019年3月31日截至年度降至15.39%，2020年3月31日截至年度略微升高至18.51%。
網紅的資本故事還要講下去
如涵控股退市，張大奕在網上兜售二手包。
雖然兩者並無直接聯係，但卻被網友放大說張大奕身價縮水、不如從前。
確實，如涵控股此次私有化買方團並沒有張大奕的影子。私有化如涵的買方團是由如涵的三位創始人馮敏、孫磊和沈超及其各自的關聯公司成立的，同為聯合創始人的張大奕並未現身其中。
Wind數據顯示，截至2021年2月3日，張大奕通過China Himalaya Investment Litmited持有如涵約13%股權。
若按照最後如涵的股權價值看，張大奕退市時身家為3800萬美元，折合人民幣約2.5億元，依然家赀巨富。
終點即起點，不管怎樣，私有化讓如涵控股結束了美股不景氣的歷史，同時也意味著一段新的發展史的開始。
網紅的生意還是要做，電商直播的廣闊空間依然是海闊憑魚跳、天高任鳥飛。
據尼爾森《中國直播電商趨勢解讀報告》此前預計，2020年中國直播電商規模有望達到9610億元，直播電商市場潛力巨大。
在數字化經濟時代，直播電商俨然又有升級趨勢，變成直播經濟，成為數字化經濟時代重要的一支力量。
但同時這個市場也充滿激烈的競爭和對抗。2019年及2020年直播電商市場的爆發讓MCN機構為大眾熟知，據艾媒數據預測，2020年中國MCN機構數量約28000家。
互聯網平台就那麽幾個，而MCN機構卻多如牛毛，行業注定將迎來一個大魚吃小魚的兼並過程。
如涵退，羅永浩進。2020年在抖音開啓直播達人模式的羅永浩愛上了直播帶貨，並有意在2021年推出直播、供應鏈、代運營和培訓四大業務。
據企查查消息，羅永浩決定即使在債務還完之後還會繼續做直播帶貨，還有可能會開培訓學校，培養更多年輕主播。
在數字經濟時代，網絡主播依然有廣闊的空間，羅永浩也從零開始，涉足如涵控股所在的這個行業。
來了新人羅永浩，也並不代表老人如涵控股就此打了退堂鼓。私有化不是終結，只是一個新時期的開始。
在業界已經有所積累的如涵控股未來大概率還將重新包裝，重新上市，會是回歸香港股市嗎？讓我們拭目以待。
撰稿：李瑩