智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告，首予香港中華煤氣(00003)“中性”評級，目標價12.2港元。
報告中稱，受益于工業用戶(同比增16%)拉動，公司21財年銷氣量增長自2020年放緩後開始加快(21年一季度：同比增30%)，預測銷氣量增速達14%。公司在東部沿海地區的需求增長強勁，並積極在東北地區布局，南方供暖和分布式能源均將確保公司未來的銷氣量增長。通過參與投入各項液化天然氣接收站及江蘇金壇地下儲氣庫，將有利于其未來的天然氣供應，並實現穩定的天然氣采購成本。該行預計，在2021至23財年期間，預測公司內地天然氣銷售業務的EBITDA複合年增長率將達10%。
該行預計，隨着商業活動的複蘇，公司在香港的銷氣量增長(21年一季度整體：同比降1.8%，商業用戶3月：同比增3%，而1月和2月則同比降30%)在21財年預測將轉爲正增長，而住宅需求保持穩定。公司的高營運效率和燃料調整費將確保實現高利潤率(即21財年預測EBITDA利潤率50.1%，對比內地銷氣業務22.3%)。
報告提到，可再生主題是長遠的結構性趨勢，香港中華煤氣通過其生物材料生産廠生産下遊化學品和燃料。該分部在20財年實現強勁複蘇(EBITDA同比增29%)，因爲其在江蘇的氫化植物油工廠于20年叁季度開始運營。原油價格的回升和更多新項目的投産將推動其新能源業務的增長，21至23財年預測EBITDA複合年增長率+19%，占21財年EBITDA的9%。
招商證券(香港)認爲，公司20年下半年開始的強勁增長勢頭將延續至21年上半年，並預測香港中華煤氣的銷氣量將在21年上半年同比增23%，推動收入同比增24%。21-23財年預測每股盈利複合年增長率8%。該行認爲香港中華煤氣的下行支撐爲其3%的股息收益率。