新經濟科技產業持續擴張，半導體產業亦受惠增長，中國兩大半導體代工廠中芯國際（SEHK：981）與華虹（SEHK：1347）之中，哪隻更具投資價值？
更多內容半導體股受惠稅務政策 中芯國際值得追？
中芯實現量價增長 新冠疫情衝擊實體經濟，但科技滲透速度未有減弱，半導體作為電子消費品的核心原材料，需求在疫情中有增無減。
據兩間公司公布的最近期年度營運數據，中芯在2020年的銷售晶圓數量達5.7百萬片，同比增幅有13.3%；而華虹在同期的付運晶圓則按年增長為11%。由此可見，中芯與華虹正受惠於需求增長順風。
不過，按收入計，中芯在2020年所實現的增長達25.4%，而華虹則只得3.1%，反映華虹的平均銷售價格下降，抵銷了銷量增長的貢獻，而中芯則在期內實現量價增長，表現明顯優勝。
中芯技術優勢領先 兩間公司同樣受惠於半導體產業的增長順風，但中芯的定價能力明顯較強，這主要可歸因於中芯的代工製程水平領先。科技及電子產品對於晶片技術水平的要求越來越高，科技巨企便有較高意欲去選用製程水平更高的代工廠。
一般來說，製程越細，代表技術水平越高。在2020年度，華虹最細的工藝技術是55納米，而中芯卻已達到了14納米，相比之下，後者的技術明顯有著領先優勢，事實上，中芯已是中國目前技術及規模最強的半導體代工廠。
晶片代工需求急增，客戶亦持續升級至更高水平的製程技術，例如在2020年度，中芯的14/28納米技術節點的收入貢獻由2019年度的4.3%提升至9.2%，升級趨勢中，中芯的技術優勢便得以發揮，定價能力自然優勝於華虹。
中芯受惠國策推動 長線而言，製程技術水平只會一直提升，而代工廠要緊貼市場趨勢往往要投入鉅額研發資本。事實上，即便是中國領先龍頭中芯，其技術水平亦與國際水平有明顯差距。製程競賽中，財力較為薄弱的代工廠往往會自動放棄，目前仍願意消耗資本參與製程競賽的中資代工廠大概只剩下中芯。
近年中國政府為減輕對國外生產鏈的依賴，大力支持國內半導體發展，中芯便有望成為國策順風之中的大贏家。去年下半年中國政府便推出了針對集成電路產業發展的免稅國策，技術領先的中芯有望成為主要得益者。
結語 相比起華虹，中芯的增長表現及技術水平均較優勝，更是國策下的主要得益者之一，長線投資價值更勝華虹。
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