智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告，維持昆侖能源(00135)“買入”評級，目標價12港元。
報告中稱，公司最近宣布其與中墾(深圳)投資發展有限公司、國聯産業投資基金管理(北京)有限公司和四川華盛石油實業開發總公司共同設立了一項總注資額50.2億元人民幣(下同)的基金，當中昆侖注資45%(即23億元)。該基金目標爲投資四川華盛(主要業務爲于四川/重慶及周邊地區銷售天然氣)51%的股權。
因此，昆侖于四川華盛的實際股權約23%。四川華盛目前的最終實益擁有人是中國石油天然氣集團有限公司(“中石油集團”)。四川華盛2019年稅前利潤和淨利潤爲12.112億元/9.935億元(約10倍市盈率)，截至2021年1月的總資産154億元。據媒體報道，四川華盛2020年天然氣總銷量51億立方米(約爲昆侖2020年天然氣總銷量的13.5%)，擁有440萬用戶(爲昆侖2020年用戶總數的36%)。
該行認爲，此次投資對昆侖的影響是正面的，因其在將資産出售給國家石油天然氣管網集團有限公司後，正尋求加快進軍城市天然氣業務。四川華盛的規模相對較大，昆侖于四川華盛2019年利潤實際23%的占比相當于昆侖2020年核心利潤的約8%。該行預計，在中石油集團加快向下遊市場擴張的整體戰略支持下，昆侖的並購活動將維持積極的態勢。
報告提到，有見于昆侖能源增長前景正面且並購步伐加速，昆侖是該行在城市天然氣下遊業務的首選個股之一。由于整體業務環境改善和城市項目覆蓋不斷擴大，該行預計公司21財年預測零售天然氣銷量增長率將達到同比20%。